[ 行 业 研 究 / 有 色 金 属 [Table_Title] 有色金属行业专题研究 海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理 [Table_Rank] 强于大市（维持） 2023 年 09 月 12 日 [Table_Author] 东方财富证券研究所 / 证 券 研 究 报 告 挖掘价值 投资成长 [Table_Summary] 【投资要点】 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 证券分析师：程文祥 ◆ ◆ ◆ ◆ 非洲拥有丰富的锂矿资源，锂矿主要分布在非洲南部的刚果（金）、 马里、津巴布韦、加纳、纳米比亚等国家。刚果（金）有 Manono 锂 矿；在马里有 Bougouni 和 Goulamina 锂矿；位于津巴布韦的锂矿最 多，包括：Arcadia、Bikita、Zulu 和 Sabi Star 锂矿，且资源量丰 富；在加纳有 Ewoyaa 锂矿；在纳米比亚有 UIS 和 Karibib 锂矿。 证书编号：S1160522090002 联系电话：021-23586475 相对指数表现 [Table_PicQuote] 2.20% 刚果（金）Manono 锂矿总资源量达到 4.01 亿吨，氧化锂平均品位为 1.63%，折合碳酸锂（LCE）当量 1,632 万吨。Manono 项目设计产能包 括年产 70 万吨的氧化锂，设计寿命为 20 年，Manono 锂矿整个生命周 期生产 6%锂精矿成本单吨仅为 371 美元。 马里两大主要锂矿为 Bougouni 锂矿和 Goulamina 锂矿，Bougouni 锂 矿含矿石资源量 2131 万吨，氧化锂平均品位 1.11%，采矿许可证有效 期为 12 年，生命周期平均产能为 20 万吨/年，测算得成本不超过 650 美元/吨。Goulanina 锂矿控制的和推断的矿石资源量总计达 1.09 亿 t,平均 Li2O 品位高达 1.45%,折合碳酸锂当量 388 万吨，项目单吨锂 精矿的 FOB 平均现金成本为 312 美元。 津巴布韦具有 Arcadia 锂矿，Arcadia 锂矿矿石量合计为 4,320 万吨， 氧化锂平均品味为 1.19%，折合氧化锂 50.4 万吨，项目单吨锂精矿 FOB 价格为 892 美元/吨。Bikita 锂矿矿石量合计 6,541.93 万吨，氧 化锂平均品味为 1.14%，折合氧化锂 74.74 万吨。Zulu 锂矿矿产量估 算约为 2010 万吨，氧化锂平均品位为 1.06%。Sabi Star 主矿种 Li2O 资源量 8.85 万吨，平均品位 1.98%。 -3.06% -8.32% -13.58% -18.84% -24.10%9/13 11/13 1/13 有色金属 3/13 5/13 7/13 沪深300 相关研究 [Table_Report] 《高原明珠，南美锂资源梳理》 2023.08.16 《海外锂矿掘金，澳洲锂矿梳理》 2023.07.18 《稀土永磁：新兴领域支撑行业不断 成长》 2023.06.06 《钼：供稳需强，高端制造核心金属》 ◆ 加纳 Ewoyaa 锂矿项目估计持有 1890 万吨的可能矿石，品位为 1.24% 氧化锂（Li2O），估测 6%锂精矿生产成本仅仅为 278 美元每吨。纳米 比亚的锂矿项目为 UIS 锂矿和 Karibib 锂矿，UIS 矿氧化锂含量为 0.63%；Karibib 项目中共有矿石量 672 万吨，项目总体氧化锂品位为 0.46%。 【配置建议】 ◆ 非洲锂矿资源丰富，成本较低，据公司相关报告披露：Manono 单吨 6%锂精矿成本仅为 371 美元，加纳 Ewoyaa 锂项目 6%锂精矿生产成本 仅仅为 278 美元每吨，Arcadia 锂精矿 FOB 成本为 892 美元每吨在此 成本下，相关公司均能获得较高的利润。建议关注：中矿资源、华友 钴业、天华新能、盛新锂能、海南矿业、赣锋锂业。 【风险提示】 ◆ 建设进度不及预期； ◆ 地缘政治风险； ◆ 锂盐价格下跌风险 2023.05.23 《锡：重要稀有金属，需扩供稳凸显 价值》 2023.05.23 [Table_yemei] 有色金属行业专题研究 2017 正文目录 1.非洲锂矿丰富，量大且质优价低 ......................................................................... 4 2. 刚果（金）锂矿资源 ........................................................................................... 4 2.1 Manono 锂矿：资源量丰富，天华新能入股扩宽公司矿石储备 .................... 4 3.马里锂矿资源......................................................................................................... 7 3.1 Bougouni 锂矿：开发条件成熟，海南矿业增资助投产提速 ........................ 7 3.2 Goulamina 锂矿：矿石 Li2O 品味高、开采成本低，赣锋锂业获锂精矿承购 权。............................................................................................................................. 8 4.津巴布韦锂矿资源...............................................................................................11 4.1 Arcadia 锂矿：开采历史悠久、交通运输便捷，年初已成功试产 ............11 4.2 Bikita 锂矿：中矿资源全资收购，是目前非洲少有规模化在产的锂矿山之 一 ..............................................................................................................................13 4.3 Zulu 锂矿：矿产储备具有潜力，项目推进进度不及预期 ..........................17 4.4 Sabi Star 锂矿：5 月进入试生产，有助保障盛新锂能锂矿自给 .............19 5.加纳锂矿资源.......................................................................................................20 5.1 Ewoyaa 锂矿：位置优越、开采成本低，盈利空间大 ..................................20 6.纳米比亚锂矿资源...............................................................................................21 6.1 UIS 锂矿：资源勘测完毕，目前暂无锂矿开采计划 ....................................21 6.2 Karibib 锂矿：平均年均产能 4900 吨氢氧化锂，维持成本较高 ..............22 7.建议关注...............................................................................................................23 6.风险提示...............................................................................................................24 图表目录 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 敬请阅读本报告正文后各项声明 1 ：非洲主要锂矿地理位置及其交通、港口分布 ....................................... 4 2 ：Manono 项目地理位置图 .......................................................................... 5 3 ：Manono 地区地质简图 .............................................................................. 5 4 ：Manono 已知矿床（点）特征 .................................................................. 5 5 ：Manono 矿石资源估计（2020 年） ......................................................... 6 6 ：Manono 生产锂精矿成本分解 .................................................................. 7 7 ：Goulanina 项目地理位置图 .................................................................... 7 8 ：Goulamina 和 Bougouni 地区地质简图 .................................................. 7 9 ：Goulamina 和 Bougouni 主要区域矿石量和其对应品味 ...................... 8 10 ：Goulamina 矿产资源估计（2023 年 1 月） ......................................... 9 11 ：Arcadia 项目地理位置图 ........................