 7 月全社会用电增速为 6.8%，三大产业均同比正增长。7 月全社会用电量 8887.8 亿千瓦时。分一/二/三产看， 第一产业用电量 139.3 亿千瓦时，同比增长 14.6%；第二产业用电量 5383.1 亿千瓦时，同比增长 4.9%；第三产 业用电量 1734.8 亿千瓦时，同比增长 9.1%；城乡居民用电量 1630.6 亿千瓦时，同比上升 10.2%。一、二、三 用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达 44.5%，对国内用电需求修复起到明显支撑 作用。 （1）TMT 板块—电量同比增速为 6.94%。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用 电分别同比增长 6%、12.07%，软件和信息技术服务业日均用电同比减少 0.36%。 （2）能源板块—用电量同比增长 10.89%，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量连续高增，上 升 15.46%；超双年均值/五年均值，主因火电需求旺盛，煤炭供给端开采加工景气度高。 （3）地产周期板块—用电增速为 3.99%，较上月环比上升 3.75pcts。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用 电量同比来看，农业用电量增幅最大，达 13.31%；环比来看，房地产业日均环比增幅最大，增速为 26.89%,电力、 热力和建筑业用电环比增加 13.46%和 16.35%。 （4）制造板块——用电量增速为 7.76%，较上月增幅环比上升 1.91pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高， 同比增加 24.8%；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达 33.0%。 （5）消费板块—用电量同比增长 9.62%，较上月增速收窄 0.15pct。从细分行业看，各细分行业均实现增长，其中 租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达 13.23%和 13.21%。 （6）交运板块——用电量同比增长 8.28%，增幅收窄 2.95pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业 日均用电量同比增长 13.15%，其他运输业日均用电量同比增长 8.52%，仅道路运输业日均用电量同比减少 1.78%；从 日均环比来看用电量皆增。  行业视角：光光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为 72.4%、72.3%、46.3%，增速前 三与 2022 年 7 月保持一致，行业整体延续高景气。7 月用电增速后十名大多集中在高耗能相关行业。降幅前三 行业为黄磷、港口岸电、仪器仪表制造业，分别同比下降 28.3%、23.7%和 15.9%。2023 年 7 月全国线路损失量 为 311.5 亿千瓦时。  区域视角：7 月，山东新增用电量最高。各省用电增量贡献率前五省份分别为山东、广东、内蒙、河北和河南， 前五名省份增量贡献率高达 53.46%；新增贡献率最高的山东贡献率达 14.05%。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源、浙能电力等；新能源发电：建 议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期； 煤价维持高位影响火电企业盈利等。 敬请参阅最后一页特别声明 1 行业专题研究报告 内容目录 1、分部门看：二产支撑用电需求增长 .............................................................. 4 2、分板块看：能源板块增速亮眼 .................................................................. 5 2.1 整体：六大板块用电均同比上升 ........................................................... 5 2.2 TMT 板块：用电增速放缓 ................................................................. 6 2.3 能源板块：整体延续高增 ................................................................. 7 2.4 地产周期板块：房地产业日均用电环比上升 ................................................. 8 2.5 制造板块：用电增速环比增快 ............................................................. 9 2.6 消费板块：用电增速延续高增 ............................................................ 10 2.7 交运板块：用电增速放缓 ................................................................ 11 3、分行业看：充换电延续景气，高耗能行业仍承压 ................................................. 11 4、分地区看：西部地区用电普增 ................................................................. 13 5、投资建议 ................................................................................... 14 6、风险提示 ................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 2022、2023 年分月全社会用电量（亿千瓦时） .............................................. 4 图表 2： 近两年社会用电量增速与 2023/2022CAGR（%） .............................................. 4 图表 3： 7 月一二三产和居民用电占比 ............................................................. 4 图表 4： 7 月一二三产和居民用电新增贡献率（%） .................................................. 4 图表 5： 四大高耗能与非高耗能行业用电增速（%） ................................................. 5 图表 6： 四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（%） ............................................... 5 图表 7： 地产板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 5 图表 8： 能源板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 5 图表 9： 交运板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 5 图表 10： 消费板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................ 5 图表 11： 制造板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................ 6 图表 12： TMT 板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 6 图表 13： 六大板块 7 月同比增速与对应历史月度增速（%） .......................................... 6 图表 14： 六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（%） .................................. 6 图表 15： TMT 板块月度用电量增速（%） ........................................................... 7 图表 16： TMT 板块子行业用电量月度增速（%） ..................................................... 7 图表 17： TMT 板块子行业用电量占比和新增贡献率（%） ............................................. 7 图表 18： TMT 板块子行业日均用电量同比、环比增速（%） ........................................... 7 图表 19： 能源板块月度用电量增速（%） .......................................................... 7 图表 20： 能源板块子行业用电量月度增速（%） .................................................... 7 图表 21： 能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（%） ............................................ 8 图表 22： 能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（%） .......................................... 8 图表 23： 地产周期板块月度用电量增速（%） ...................................................... 8 敬请参阅最后一页特别声明 2 行业专题研究报告 图表 24： 地产板块子行业用电量月度增速（%） .................................................... 8 图表 25： 地产板块子行业用电量占比和新增贡献率（%） .................................