证券研究报告 | 2023年11月06 日 电力设备新能源 2023 年 11 月投资策略 超配 海风景气度持续回升，电网投资稳中有增 核心观点 行业研究·行业投资策略 光伏：10 月光伏主产业链各环节价格相继下行，各环节价格尚未止跌企 稳，部分企业减产的情况亦在增加。整体来看后续仍需关注产业链发展 事态，重点关注组件价格的拐点和新增装机的节奏，以上两个因素对于 光伏产业链盈利趋势判断尤为重要。 电力设备 风电：9 月底以来国内海上风电催化不断，重大项目开工交付节奏逐步 明朗，相关企业 24 年业绩确定性夯实，市场情绪显著修复。24 年上半 年海风招标有望迎来密集释放，深远海开发管理办法即将出台，各省深 远海规划有望陆续落地，海风远期空间打开。 目前海上风电交付节奏陆续加快，相关标的估值处于历史较低水平，建 议关注四大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/ 管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、 出口空间逐步打开的海缆龙头企业；4）出口迎来拐点、盈利能力触底 反弹的头部整机企业。 电网：23 年前 9 月全国电网投资 5538 亿元（同比+41%），电网投资 3287 亿元（+4%），电网严重后电源建设节奏，而 9 月单月电网工程投资完 成额 582 亿元，同比+20%，Q4 进入同环比高增长阶段。中期来看，海外 发展中国家与发达国家同步进入电气化和再工业化阶段，对国产电力装 备有大量需求，装备出口空间广阔。长期来看，全球可再生能源发展和 工业化促进电网投资迎来 5-10 年加速发展，我国输变电装备产业链齐 全，竞争力强。 锂电：10 月国内新能源乘用车销量表现亮眼，展望后续月份，终端需求 有望稳中向好。电池方面，Q4 伴随电动车、消费电子旺季到来，电池企 业产品交付有望加速。但受到原材料价格下行影响，电池企业生产端或 相对谨慎，部分电池企业或采取积极措施控制库存、降低减值风险。 储能：因储能系统价格持续下探、项目融资成本提高，导致海外储能均 出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注长期资金利率 下行以及电芯库存消化对行业带动作用。 投资建议：重点推荐各板块优质标的 平高电气、金盘科技、许继电气、三星医疗、思源电气、四方股份、东方电 缆、泰胜风能、天顺风能。 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 代码 公司 名称 投资 评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS 2023E 2024E PE 2023E 600312.SH 平高电气 买入 10.66 2024E 144.6 0.52 0.73 21.4 688676.SH 金盘科技 买入 15.1 32.31 138.0 1.18 1.88 27.5 603606.SH 东方电缆 16.8 买入 45.85 315.3 1.56 2.39 19.8 300129.SZ 泰胜风能 14.7 买入 10.28 96.11 0.45 0.74 19.1 13.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 超配·维持评级 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：陈抒扬 010-88005313 0755-81982965 wangweiqi2@guosen.com.cn chenshuyang@guosen.com.cn S0980520080003 S0980523010001 证券分析师：王晓声 010-88005231 联系人：李全 021-60375434 wangxiaosheng@guosen.com.cn liquan2@guosen.com.cn S0980523050002 联系人：徐文辉 021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《欧洲户储库存维持高位，德国市场增速较快》 ——2023-11-04 《光伏产业链周评（11 月第 1 周）-硅料采购观望情绪浓厚，成 交价格大幅下跌》 ——2023-11-04 《风电/电网产业链周评（11 月第 1 周）-海上风电催化密集发酵， 24 年海风行业趋势逐渐明朗》 ——2023-11-04 《氢能产业链双周评（11 月第 1 期）—双良发布碱性电解槽新品， 隆基中标中广核宁东制氢设备项目》 ——2023-11-04 《光伏产业链周评（10 月第 4 周）-硅料新签订单较少，电池片 价格加速下跌》 ——2023-10-28 证券研究报告 内容目录 锂电产业链观点与数据追踪 ...................................................... 5 锂电产业链观点 ........................................................................ 5 锂电产业链数据追踪 .................................................................... 6 光伏产业链观点与数据追踪 ...................................................... 7 光伏产业链观点 ........................................................................ 7 光伏产业链数据追踪 .................................................................... 8 风电产业链观点与数据追踪 ..................................................... 12 风电产业链观点 ....................................................................... 12 风电产业链数据追踪 ................................................................... 12 电网产业链观点与数据追踪 ..................................................... 14 电网产业链观点 ....................................................................... 14 储能产业链观点与数据追踪 ..................................................... 16 储能产业链观点 ....................................................................... 16 新型储能行业数据追踪 ................................................................. 16 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 证券研究报告 图表目录 图 1： 碳酸锂价格走势（万元/吨） ........................................................... 6 图 2： 正极材料价格走势（万元/吨） ......................................................... 6 图 3： 人造石墨负极价格走势（万元/吨） ..................................................... 6 图 4： 隔膜价格走势（万元/吨） ............................................................. 6 图 5： 电解液价格走势（万元/吨） ........................................................... 6 图 6： 动力电芯价格走势（元/Wh） ........................................................... 6 图 7： 硅料价格（元/kg） ................................................................... 8 图 8： 硅片价格（元/片） ................................................................... 8 图 9： 电池价格（元/W） .................................................................... 8 图 10： 组件价格（元/W） ................................................................... 8 图 11： 石英坩埚价格（元/个） .............................................................. 9 图 12： 石英砂均价（元/吨） ................................................................ 9 图 13： 银浆价格（元/kg） ................................................................. 10 图 14： 银粉价格（元/kg） ................................................................. 10 图 15： 胶膜价格（元/平） ................................................................. 10 图 16： 光伏级 EVA 粒子价格（元/吨） ....................................................... 10 图 17： 玻璃价格（元/平） .....................