 9 月全社会用电增速为 10.1%，三大产业均同比正增长。9 月全社会用电量 7810.6 亿千瓦时。分一/二/三产看， 第一产业用电量 116.4 亿千瓦时，同比增长 11.1%；第二产业用电量 5192.0 亿千瓦时，同比增长 11.0%；第三 产业用电量 1466.7 亿千瓦时，同比增长 18.9%；城乡居民用电量 1035.3 亿千瓦时，同比下降 3.9%。一/二/三 产用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达 71.8%，对国内用电需求修复起支撑作用。 1) TMT 板块—用电量同比增速为 15.41%，同比大增。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联 网服务日均用电分别同比增长 4.7%、11.9%，软件和信息技术服务业日均用电同比增长 6.0%。 2) 能源板块—用电量同比增长 11.38%%，增速较上月放缓。子板块中，石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量 同比增速放缓，但仍维持高位，上升 16.97%，是驱动能源板块月度用电量增长的主要动力；与双年均值/五年 均值相比皆增加。 3) 地产周期板块—用电增速为 9.12%，较上月环比上升 5.37pct。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用电 量同比来看，房地产业用电量增幅最大，达 19.4%，或去年同期疫情导致的低基数影响。 4) 制造板块——用电量增速为 17.02%，较上月增幅环比上升 3.6pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高，同 比增加 39.0%；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达 23.5%。日均用电量同比来看，细分子行业中用电 量下降为设备修理。 5) 消费板块—用电量同比增长 16.93%，较上月增速加快 7.84pct。从细分行业看，各细分行业均实现同比增长， 其中批发和零售业及租赁和商务服务业同比增速最高，达 23.08%和 21.44%，主因放开后需求稳步释放，经济复 苏带动消费复苏。 6)   交运板块——用电量同比增长 18.55%，增幅扩大 11.55pct，增速进一步加快。子行业中，铁路运输业日均用电 量同比增长 22.8%，其他运输业日均用电量同比增长 17.8%，仅道路运输业日均用电量同比增长 10.2%。 行业视角：伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为 75.0%、71.3%、39.3%，增速前三与 2022 年 9 月保持一致、仅新能源整车制造业与充换电服务业排名对调，电新行业整体延续高景气。9 月用电增 速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降 29.3%、 21.1%和 10.7%。2023 年 9 月全国线路损失量为 247.4 亿千瓦时，较去年同期增加 8.53%，主因今年 9 月气温较 去年同期高，较高温度导致线损增加。 区域视角：区域视角：西北地区领涨用电量。9 月，全国所有省份用电增速为正。增速前十的省份依次为：四川、 西藏、宁夏、重庆、海南、贵州、新疆、浙江、云南和安徽。浙江新增用电量最高。9 月，各省用电增量贡献率 前五省份分别为广东、内蒙、河北、新疆和山东，前五名省份增量贡献率高达 43.01%；新增贡献率最高的浙江 贡献率达 10.58%。1~9 月，厄尔尼诺现象影响下广东用电增量累计贡献率最高，各省增量贡献率前五省份依次 为广东、内蒙、山东、江苏和浙江，前五名省份合计贡献率达 44.3%。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等；新能源发电：建 议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期； 煤价维持高位影响火电企业盈利等。 敬请参阅最后一页特别声明 用使庚中-箱邮共公司公限有理管金基庚中供仅告报此 1 行业专题研究报告 内容目录 1、分部门看：增速亮眼，三产用电同比增速近 19% .................................................. 4 2、分板块看：安监影响下，能源板块增速回落 ...................................................... 5 2.1 整体：地产、交运、消费、制造增速破 5 年区间上限 ......................................... 5 2.2 TMT 板块：互联网服务贡献下，用电增速回升 ............................................... 6 2.3 能源板块：安检趋严背景下，用电增速回落 ................................................. 7 2.4 地产周期板块：房地产业用电增速显著回升 ................................................. 8 2.5 制造板块：电气设备、TMT 制造引领增速高增 ............................................... 9 2.6 消费板块：批零新增用电贡献率维持高位 .................................................. 10 2.7 交运板块：用电增速扩大，铁路表现优于道路 .............................................. 11 3、分行业看：光伏、充换电、新能源车延续景气 ................................................... 11 4、分地区看：西北地区用电领涨 ................................................................. 13 5、投资建议 ................................................................................... 14 6、风险提示 ................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 2022、2023 年分月全社会用电量（亿千瓦时） .............................................. 4 图表 2： 近两年社会用电量增速与 2023/2022CAGR（%） .............................................. 4 图表 3： 9 月一/二/三产和居民用电占比 ........................................................... 4 图表 4： 9 月一/二/三产和居民用电新增贡献率（%） ................................................ 4 图表 5： 四大高耗能与非高耗能行业用电增速（%） ................................................. 5 图表 6： 四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（%） ............................................... 5 图表 7： 地产板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 5 图表 8： 能源板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 5 图表 9： 交运板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 5 图表 10： 消费板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................ 5 图表 11： 制造板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................ 6 图表 12： TMT 板块用电量同比增速与历史增速对比（%） ............................................. 6 图表 13： 六大板块 9 月同比增速与对应历史月度增速（%） .......................................... 6 图表 14： 六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（%） .................................. 6 图表 15： TMT 板块月度用电量增速（%） ........................................................... 7 图表 16： TMT 板块子行业用电量月度增速（%） ..................................................... 7 图表 17： TMT 板块子行业用电量占比和新增贡献率（%） ............................................. 7 图表 18： TMT 板块子行业日均用电量同比、环比增速（%） ........................................... 7 图表 19： 能源板块月度用电量增速（%） .......................................................... 7 图表 20： 能源板块子行业用电量月度增速（%） .................................................... 7 图表 21： 能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（%） ............................................ 8 图表 22： 能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（%） .......................................... 8 图表 23： 地产周期板块月度用电量增速（%） .........