WX【baomafenxiang520】 行业·公司 | 机构鉴股 Industry·Company 面板： 面板 ：价值拐点与龙头优势 国盛证券 投资 要点 产能扩张与区域竞争尾声，行业格局大 幅优化。 LCD 产业转移在过去五年逐渐完成，国内龙头厂商份 额 持 续 迎 来 明 显 增 加 ，国 内 龙 头 企 业 逐 渐 掌 握 行 业 话 语 显示技术。考虑到 Mini LED 背光在 NB、MNT 等其他领域 也会广泛使用，因此带来更大面积业绩弹性，面板厂商将 有望一站式交付 Mini LED 背光显示模组。大陆厂商净利 率表现优于海外厂商，在行业寒冬逆势提升份额，在景气 上 行 放 大 ROE 修 复 。 景 气 传 导 下 ，面 板 龙 头 有 望 迎 来 权 。 面 板 行 业 处 于 LCD 向 新 技 术 过 渡 阶 段 。 G10.5 资 本 ROE 修复。 道 超 车 的 难 度 提 升 。 中 国 作 为 LCD 面 板 的 世 界 工 厂 ，核 期 、产 能 周 期 、技 术 周 期 去 分 析 面 板 行 业 ，强 调 两 个 尾 声 壁 垒 过 高 ，G8.5 增 量 有 限 。 后 来 者 利 用 投 资 高 世 代 线 弯 行业大周期明确向上，供不应求确定性强。从库存周 心龙头厂商份额逐渐集中，并且 2020 年至 2021 年新增产 （产 能 扩 张 尾 声、区 域 竞 争 尾 声）、一 个 定 局（行 业 格 局 优 Mini LED 背光 玻 璃 基 板 方 案 有 望 大 幅 提 高 面 板 厂 商 还是从成长的方向（OLED/Mini LED），面板行业赛道的周 能比较少，有利于行业格局的稳定，龙头话语权增强。 在产业链的价值地位。Mini LED 背光芯片+LCD 显示面板 化）。 不 管 从 周 期 的 本 源（价 格 的 波 动 率、产 值 的 弹 性）， 期性将减弱，迎来科技成长属性加成的拐点。 重点推荐：京东方、TCL 科技。 将 有 望 成 为 未 来 电 视 、平 板 电 脑 等 消 费 电 子 产 品 的 首 选 光伏建筑： 光伏建筑 ：碳中和背景下的建材新蓝海 天风证券 投资 要点 产品趋于成熟，政策有望发力。 光伏建筑是应用太阳能发电的一种新概念，目前光伏 态回收期为 8.73 年。提高光伏组件发电效率，降低其生产 成本，是提升 BIPV 项目经济性的核心。2025 年 BIPV 市场 空间有望达 693 亿元，2020 年至 2025 年 CAGR 为 82.8%，行 业处于快速扩容阶段。从产业链角度看，建筑渠道重要性 与建筑结合主要有 BAPV 和 BIPV 两种形式，从定义来看， 凸显，建材的光伏玻璃、防水等材料需求增加。 一体化，而 BAPV 则是简单地将光伏系统附着在建筑上，因此 目 建 设 的 投 融 资 模 式 ，在 当 前 标 杆 电 价 和 低 补 贴 的 情 况 BIPV 作为光伏与建筑结合的新形式，更加强调系统产 电，而自发自用（余量上网）则要求用电企业有尽可能大且 BIPV 是一种将光伏产品集成到建筑上的技术，即光伏建筑 分布式光伏商业模式的核心在于电力消纳模式和项 BIPV 更具备产品集成的特质。 下，短时间内分布式光伏仍无法实现大批量的直接并网售 品的集成，区别于 BAPV“安装型”的特征，BIPV“建材型”的 稳定的用电需求，一定程度上缩小了包括 BIPV 在内的分布 特征使得其更具造价及性能优势。碳中和背景下政策持 式 光 伏 的 应 用 范 围 ，后 续 随 着“ 隔 墙 售 电 ”政 策 的 逐 步 落 续发力， “ 隔墙售电”等商业模式探索利好 BIPV 产业链快速 实，有望在一定程度上解决电力消纳持续性的问题。 放量。当前 BIPV 项目可达到的内部收益率为 14.48%，静 54 2021 年第 08 期 重点推荐：亚玛顿 、森特股份 、瑞和股份 。 WX【baomafenxiang520】 自制资源展示网站 http://124.220.2.54:52384/