锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 销量再创新高，短期适度关注 ——锂电池行业月报 强于大市(维持) 证券研究报告-行业月报 发布日期：2023 年 11 月 13 日 投资要点： 锂电池相对沪深 300 指数表现  10 月锂电池板块指数强于沪深 300 指数。2023 年 10 月，锂电池 指数下跌 1.06%，新能源汽车指数上涨 0.15%，而同期沪深 300 指 数下跌 3.05%，锂电池指数强于沪深 300 指数。  10 月我国新能源汽车销售同比增长且持续新高。2023 年 10 月， 我国新能源汽车销售 95.6 万辆且创单月历史新高，同比增长 33.89%，环比增长 5.75%，10 月月度销量占比 33.51%，主要系政 策支持、新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等。2023 年 9 月，我国动力电池装机 36.41GWh，同比增长 15.08%，其中三元 材料占比 33.51%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。  上游原材料价格总体仍承压。截止 2023 年 11 月 10 日，电池级碳 酸锂价格为 15.30 万元/吨，较 2023 年 10 月初下跌 9.73%；氢氧 化锂价格为 14.74 万元/吨，较 10 月初回落 10.34%，预计二者价 格仍将承压。电解钴价格 26.40 万元/吨，较 10 月初上涨 1.73%， 短期预计震荡为主；钴酸锂价格 21.7 万元/吨，较 10 月上涨 3.33%； 三元 523 正极材料价格 16.28 万元/吨，较 10 月初回落 3.38%；磷 酸铁锂价格 5.70 万元/吨，较 10 月初回落 6.56%，预计仍将承压。 六氟磷酸锂价格为 8.90 万元/吨，较 10 月初回落 8.25%，短期预计 仍承压；电解液为 2.30 万元/吨，较 10 月初回落 4.17%，短期预计 将企稳。  维持行业“强于大市”投资评级。截止 2023 年 11 月 10 日：锂电池 和创业板估值分别为 17.55 倍和 32.93 倍，结合行业发展前景，维 持行业“强于大市”评级。10 月锂电池板块走势强于主要指数表现， 主要系市场风格变化、板块前期跌幅较大，以及板块内部分细分领 域业绩表现较好。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度 销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关 注上游原材料价格走势和月度销量。考虑行业相关政策表述、原材 料价格走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适 度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期 而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注， 同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领 域龙头布局。 11936 资料来源：中原证券，Wind 相关报告 《锂电池行业专题研究：增收不增利，适度 关注三条主线》 2023-11-07 《锂电池行业月报：销量持续新高，短期适 度关注》 2023-10-12 《锂电池行业月报：销量历史新高，短期偏 谨慎》 2023-09-12 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16 楼 邮编： 200122 风险提示： 行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新 能源汽车销量不及 预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风 险。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 www.ccnew.com 第 1 页 / 共 18 页 锂电池 内容目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................ 3 2. 新能源汽车销量及行业价格 ........................................................................... 3 2.1. 新能源汽车销量 .............................................................................................................. 3 2.1.1. 我国新能源汽车销售 ............................................................................................ 3 2.1.2. 比亚迪新能源汽车销售 ......................................................................................... 4 2.1.3. 全球新能源汽车销售 ............................................................................................ 5 2.2. 动力电池 ......................................................................................................................... 6 2.2.1. 我国动力电池产量 ................................................................................................ 6 2.2.2. 我国动力电池装机量 ............................................................................................ 6 2.3. 产业链价格...................................................................................................................... 7 3. 行业与公司要闻 ............................................................................................10 3.1. 行业动态与要闻 ............................................................................................................ 11 3.2. 公司要闻 ....................................................................................................................... 12 4. 投资评级及主线 ............................................................................................16 5. 风险提示 .......................................................................................................17 图表目录 图 1：锂电池指数相对于沪深 300 表现(至 23.11.10) ............................................................. 3 图 2：新能源汽车指数相对于沪深 300 表现(至 23.11.10) ...................................................... 3 图 3：我国新能源汽车月度销量及增速 ................................................................................... 4 图 4：我国新能源汽车月度销量占比....................................................................................... 4 图 5：我国纯电动新能源汽车月度销量及增速 ........................................................................ 4 图 6：我国纯电动新能源汽车月度销量占比............................................................................ 4 图 7：比亚迪新能源汽车月度销量(万辆)及增速...................................................................... 5 图 8：比亚迪新能源汽车纯电动销售占比 ............................................................................... 5 图 9：全球新能源乘用车销量及增速....................................................................................... 5 图 10：我国动力和储能电池产量及增速 ................................................................................. 6 图 11：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速 ............................................................... 6 图 12：我国新能源乘用车装机占比 ...................................................................