WX【baomafenxiang520】 建筑建材 行 业 报 告 2021 年 06 月 21 日 绿色建筑系列（一） 绿色建筑大势所趋，行业升级孕育新机 建材：强于大市（维持）   “碳中和”目标下，绿色建筑发展大势所趋。 2018 年建筑全过程碳排放 量占全国碳排放比重达 51%。“碳达峰”、“碳中和”目标下，绿色建筑作 建筑：强于大市（维持） 行 业 深 度 报 告 为节能减排重要方式，重要性进一步提升。国内绿色建筑自 2006 年起 步，2019 年新增绿色建筑占总新增建筑比重升至 65% ，住建部提出 行情走势图 2022 年该比重将达 70%。政策推动下，预计未来 绿色施工（装配式建 筑）与绿色建材（防水材料、石膏板）发展有望加速。 沪 深 300 60% 建材  装配式建筑：政策大力扶持，行业发展方兴未艾。 装配式建筑为由工厂 40% 生产构件、在施工现场组装而成的建筑。根据材料形态可分为三种，国 20% 内以装配式混凝土结构（PC）为主。相比传统工程建造模式，装配式建 0% 筑能有效缩短工期，且更节能环保。2016-2020 年全国新开工装配式建 筑面积 CAGR 达 53%，2020 年新开工装配式建筑占比达 20.5%。“碳中 -20% Jun-20 Sep-20 Dec-20 Mar-21 和”目标下，考虑政策持续支持、国内人口老龄化加重、装配式技术日 益成熟，未来装配式行业前景依旧广阔。从 PC 构件市场份额看，龙头远 大住工市占率仅 16.5%，行业集中度提升空间依旧较大。 证券分析师  杨侃 防水材料：提标渐成趋势，需求 及集中度有望双升。由于防水属隐蔽性 投 资 咨 询 资 格编号 工程且对质保期较宽容，大量中小企业生产非标、伪劣产品，带来污 S1060514080002 染、浪费等问题，不符合绿色环保理念。目前行业仍呈现“大行业、小 0755-22621493 企业”格局，龙头东方雨虹 2019 年市占率仅 12%。近期多地提高防水 y angkan034@pingan.com.cn 标准，住建部“防水新规”亦蓄势待发，行业提标渐成趋势，有望增加 证 券 研 究 报 告 单位施工面积防水材料用量，提升行业需求；叠加下游地产集中度提升 研究助理 郑南宏 等，有望加速防水材料行业低端产能去化与整合并购，推动集中度进一 一 般 从 业 资 格编号 S1060120010016 zhengnanhong873@pingan.com.cn 步提升。  石膏板：住宅领域潜在空间大，北新建材龙头稳固。 相比传统的黏土砖 等，石膏板生产能耗低、隔热防火性能好，更加绿色环保；目前主要应 用于商业与公共建筑（占比 70%），未来有望在住宅尤其墙体领域逐步推 广，叠加存量建筑改造翻新、新农村建设带来的潜在需求，未来行业发 展仍具空间。从行业格局看，北新建材 2019 年市占率达 60%，随着国 家加大落后石膏板产能淘汰，北新建材等行业龙头有望扩大优势。  投资建议：“碳中和”、“碳达峰”目标下，发展低碳环保的绿色建筑乃大 势所趋。从建筑方式看：装配式建筑在政策大力扶持、老龄化严重等推 动下行业发展方兴未艾，建议关注具有规模化优势的龙头企业，如远大 住工。从建筑材料看：1）防水材料方面，近期多地提高防水标准，行业 提标渐成趋势，有望带来行业需求与集中度双升，建议关注具备品牌力 与产品优势的行业龙头东方雨虹。2）石膏板方面，作为绿色环保产品未 来有望在住宅尤其墙体领域推广，叠加改造翻新、新农村建设等，行业 中长期发展仍具空间，建议关注行业绝对龙头、且积极布局防水材料的 北新建材。 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。 WX【baomafenxiang520】 自制资源展示网站 http://124.220.2.54:52384/ WX【baomafenxiang520】 维度系列 每日为您搜寻碳中和 各类行业知识 具体视频请关注 头条号 西瓜视频 抖 音 B站 腾讯视频 感谢支持 共同成长 WX【baomafenxiang520】 建筑建材·行业深度报告  风险提示：1）装配式建筑优惠政策落地不及预期导致发展受阻的风险；2）预制构件价格居高不下 导致装配式建筑成本劣势难以改善的风险；3）若工程施工管理不当使得装配式建筑出现渗漏等质 量问题，居民认可度不高将导致装配式建筑推广受阻的风险；4）原材料价格大幅上涨导致石膏板、 防水材料行业盈利能力降低风险；5）环保政策执行不及预期导致石膏板价格下跌的风险。 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。 2 / 22 WX【baomafenxiang520】 建筑建材·行业深度报告 正文目录 一、 “碳中和”目标下，绿色建筑发展大势所趋 .........................................................5 1.1 “碳中和”目标来临，建筑业发展低碳环保重要性提升 .............................................. 5 1.2 绿色建筑契合节能减排，低碳环保发展模式 .......................................................... 5 1.3 国内绿色建筑自 2006 年起步，近年发展快速 ........................................................ 6 二、 装配式建筑：政策大力扶持，行业发展方兴未艾...............................................8 2.1 装配式建筑有效缩短工期，且更绿色环保.............................................................. 8 2.2 政策扶持叠加老龄化，装配式建筑方兴未艾 ........................................................ 10 2.3 PC 构件市场集中度低，远大住工产能居首.......................................................... 12 三、 防水材料：提标渐成趋势，需求、集中度有望双升 .........................................14 3.1 行业生态良莠不齐，不符合绿色环保理念............................................................ 14 3.2 防水提标渐成趋势，需求、集中度有望双升 ........................................................ 15 四、 石膏板：住宅领域潜在空间大，北新建材龙头稳固 .........................................17 4.1 石膏板为绿色环保材料，商业与公共建筑应用居多 .............................................. 17 4.2 住宅墙体、翻新等需求推动下，未来仍具发展空间 .............................................. 18 4.3 北新建材龙头地位稳固，未来有望扩大领先优势.................................................. 19 五、 投资建议 ........................................................................................................20 六、 风险提示 ........................................................................................................21 请 通 过 合 法 途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重 使用并 注意阅 读研究 报告尾 页的声 明内容 。 rQmPoQzQmNpPtMoNtMqMqR6M8Q9PnPoOsQoPfQpPoQjMnPnMaQnPnOMYrNoQMYtRtO 3 / 22 WX【baomafenxiang520】 建筑建材·行业深度报告 图表目录 图表 1 全国建筑全过程能耗及碳排放总量变化................................................................ 5 图表 2 绿色建筑评价标准.............................................................................................. 6 图表 3 一星级、二星级与三星级绿色建筑技术要求 ......................................................... 6 图表 4 国内绿色建筑发展概览 ....................................................................................... 7 图表 5 2022 年当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比将达到 70%................................... 7 图表 6 2018 年建筑各阶段碳排放比例分布 ..................................................................... 7 图表 7 装配式建筑“五化一体”建造特点 ........................................................................... 8 图表 8 装配式建筑分类 ...............................