WX【baomafenxiang520】 [Table_main] 行业研究类模板 建筑装饰行业 专 题 股票报告网 报告日期：2021 年 11 月 30 日 赋能、节能、产能，建筑工程行业三层次助力新能源+ ──拥抱“新能源+”系列研究之五 行 业 公 司 研 究 ｜ 建 筑 装 饰 行 业 ｜ ：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003 ：021-80108518 ：kuangpeiqin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 建筑装饰 报告导读 “双碳”顶层政策落地，能源消费结构变革背景下，新能源基建、工业降 碳两大新增需求为建筑工程行业打开发展新篇章。本文作为我们“新能 源+”系列报告的第五篇，将重点从赋能、节能、产能三个维度，探讨 “双 碳”政策发布叠加新能源大建设背景下建筑工程行业投资机会。 投资要点 ❑ 建筑节能：装配式建筑有效降碳，优选高成长钢结构板块 未来 10 年，我国装配式建筑市场空间有望超 5 万亿元。根据中国建筑节能协 会，我国建筑物化、运营两阶段碳排放占全国总碳排分别 29%、22%，“双碳” 目标下行业碳减排压力大。大力推行低碳排强度的装配式建筑已成为建筑行业 实现“双碳”目标主抓手之一。我们测算，中性假设情景下：至 2025 年，PC 构 件制造、钢结构工程市场空间有望分别达到 2300 亿元/年、2500 亿元/年；至 2030 年，PC 构件制造、钢结构工程市场空间有望分别突破 3600 亿元/年、6000 亿元/年。“双碳”目标下，凭借全寿命周期更低碳排放强度，钢结构有望迎来加 速发展。建议重点关注：鸿路钢构—需求向好叠加产能壁垒，前期超跌看好估 值修复；精工钢构—供给需求双轮驱动&外围护隐形冠军，估值底部待反转。 关注：富煌钢构。 ❑ [Table_relate] 相关报告 1《2022 年度建筑行业投资策略：基建发 力优选新能源建设，装配式高增长看好 建筑赋能：“十四五”新能源投资或超 6.6 万亿，助力工业实现“双碳” “双碳 1+N”政策体系要求积极发展非化石能源、推动工业领域绿色低碳发展， 建筑工程行业将深度赋能源电力、高耗能工业门类：1）能源消费结构深层次 变革，建设新型电力系统带来新能源基建需求大爆发。我们测算“十四五”期间， 国内风电、光伏、抽水蓄能和电网建设总投资有望超 6.6 万亿元；2）钢铁、有 色、建材行业预期 2025 年前实现碳排放达峰，标杆产能比例超 30%，催化高 耗能产线技改、新建高标产线建设需求。预计钢铁行业“十四五”产能置换新建 炼铁、炼钢产能 1.20、1.16 亿吨。投资赛道优选新能源基建、专业工程板块建 筑央企，建议重点关注：中国能建—全球能源电力建设龙头，发力新能源投建 营、布局氢能&储能，业绩高成长确定高，价值有望迎来重估。关注中国电建、 中国中冶、中材国际、中国化学、中国核建、粤水电。 ❑ 证 券 研 究 报 告 看好 钢结构》2021.11.24 2《建筑行业专题报告：“双碳 1+N”政策 刚性驱动，看好能源电力建筑央企、装配 式板块》2021.11.18 3《建筑行业专题报告：风光大基地开发 启动、基建发力预期加强，看好建筑央 企、装配式板块》2021.10.21 4《建筑行业专题报告：基建托底预期强 化，持续看好建筑央企、装配式板块》 2021.09.21 5《建筑行业专题报告：施工迎旺季、基 建提预期，继续看好建筑央企、装配式板 块》2021.08.18 [table_research] 报告撰写人： 匡培钦 联系人： 耿鹏智 建筑产能：屋顶光伏大风已至，光电建筑御风前行 基于“节能+产能”情景，建筑业方能如期于 2030 年实现碳达峰，光电建筑作为 “产能”路径主抓手，在“双碳”战略背景下有望迎来需求爆发。我们测算：存量 建筑 BAPV 市场约 9600 亿元，新建建筑 BIPV 市场空间有望突破 830 亿元/ 年。“十四五”年均新增光伏装机 80GW，对应光伏玻璃需求量约 670 万吨。基 于建筑全产业链视角，建议关注光伏玻璃、安装运营两大赛道。鉴于屋顶光伏 行动主要应用场景位于公共机构和工商业屋顶，建议重点关注钢结构标的：精 工钢构。关注：旗滨集团、亚玛顿、秀强股份、江河集团、东南网架、森特股 份。 http://research.stocke.com.cn 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 WX【baomafenxiang520】 自制资源展示网站 http://124.220.2.54:52384/ WX【baomafenxiang520】 [table_page] ❑ 股票报告网 建筑装饰行业专题 风险提示 国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；能源电力建设项目进度不及 预期；工业减污降碳推进进度不及预期；装配式建筑渗透率提升不及预期；屋 顶光伏推进进度不及预期。 http://research.stocke.com.cn 2/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 WX【baomafenxiang520】 [table_page] 股票报告网 建筑装饰行业专题 正文目录 1. “双碳”顶层政策落地，擘画建筑业拥抱新能源“路线图” ........................................................... 5 2. 建筑赋能：新能源建设需求爆发，工业降碳“箭在弦上” .......................................................... 6 2.1. 风光、储能、电网大发展，基建发力优选新能源建设 ............................................................................................ 8 2.2. 工业低碳排带动产线更新，专业工程板块需求端深度受益 .................................................................................. 14 3. 建筑节能：装配式建筑有效降碳，优选高成长钢结构板块 .................................................... 19 3.1. 未来十年，装配式建筑看 5 万亿市场空间 .............................................................................................................. 20 3.2. 细分赛道优选钢结构：碳排放强度更低、发展格局占优 ...................................................................................... 21 4. 建筑产能：屋顶光伏大风已至，光电建筑御风前行 ............................................................... 23 4.1. 建筑行业碳达峰，光电建筑至关重要 ...................................................................................................................... 25 4.2. 顶层政策推动，屋顶光伏迎来催化 .......................................................................................................................... 26 4.3. 市场空间或达万亿，关注光伏玻璃、安装运营赛道 .............................................................................................. 29 5. 风险提示 ................................................................................................................................ 30 图表目录 图 1：“双碳 1+N”顶层政策中的“1”已落地，建筑行业将从赋能、节能、产能三条路径拥抱新能源+ .............................. 5 图 2： “十三五”后段，我国碳排放增速逐年下降 .................................................................................................................... 6 图 3：2020 年，我国一次能源消费中，煤炭占比 56.8% ......................................................................................................... 6 图 4：2020 年，我国单位 GDP 碳排放量为 6.7tCO2/万美元 ................................................................................................... 6 图 5：2020 年，电力、冶金、水泥、化工碳排占比 74% ........................................................................................................ 6 图 6：建筑工程行业为能源电力行业、工业领域各行业实现“双碳”目标充分赋能 .............................................................. 7 图 7：“十四五”，我国新增光电装机年中枢约 50GW ...............................................................................................