中国零碳之路 （上） 电力供给篇 - 电网侧脱碳的绿色投资机遇 INNOVATE FOR A SUSTAINABLE FUTURE Find more at miotech.com 2022年4月 目录 内容提要 02 总览:可再生能源装机保持高速增长 03 (一) 电网调峰能力需求显著增长 07 1. 火电灵活性改造-转变存量资产价值 火电灵活性改造相关企业 2. 储能规模化发展-电网可再生能源比例增高 抽水蓄能、电化学蓄能相关企业 (二) 电网脱碳转型 - 能源IT应用赋能 11 12 23 26 1. 电力设计软件和服务 28 2. 输变配电智能运维管理 29 3. 电力交易市场信息化 32 (三) 附录: 公司估值表 1 09 34 中国零碳之路（上） 内容提要 内容提要 在过去的几年中，中国政府逐步提高气候行动力度，加速推动中国经济和能源结构朝零碳排放方向转型。碳 中和目标推动“零碳”成为中国长期价值投资的新风向。2060年碳中和目标是中国政府通过设定40年后的政策目 标，为中国的价值投资者创造了脱碳转型的确定性，锚定了新的投资标的。 在碳中和目标下，能源的脱碳转型意味着能源供给和消费方式的重大转变。妙盈研究院对中国实现碳中和乃 至零碳排放目标的路径进行了研究，这些研究描绘的碳中和碳图景展现出鲜明的特征，即能源消费与经济发展脱 钩，能源利用效率持续提升，能源需求格局加速演变，能源结构持续优化升级，低碳能源技术迅速迭代。 在能源供给侧，一次能源结构将发生巨大变化，化石燃料需求降幅超过90%，高比例可再生能源成为电力系 统主体。在大比例可再生能源发电情景下，火电资产将面临深层灵活性改造，储能技术将得到规模化应用，输电 基础设施投入加大，需求侧管理等措施也将贡献电力系统灵活性。同时，数字化将在系统层面大大提升能源供给 和消费侧的整体效率。 在消费侧，再生资源利用模式的普及、能源使用效率提高以及工业、建筑和交通部门大规模电气化及氢能等 新型能源的利用将重塑资源能源利用乃至整个经济形态。在工业部门，关键材料的利用率和回收率以及工艺设备 能效显著提升，极大减少用能需求，电气化、氢能、生物能源及碳捕集和封存等技术也为重工业领域原料和生产 过程的脱碳提供可能性。在建筑部门，中国建筑的服务水平还有很大进步空间，而建筑领域的能效也将大幅提 高，以确保能源的经济有效使用。先进热泵技术和保温材料将被更广泛利用，以零碳方式为住宅和办公室提供供 暖和制冷，消费侧脱碳将在系列文章下篇中叙述。 作为系列文章的上篇，妙盈研究院对脱碳趋势下中国电力供给侧侧革新的细分领域进行了包含产业、技术和 企业等的多层面评估，揭示在此进程中的绿色投资新风向，尤其是以站在2022年当下的视角，探讨未来数年复 杂多变 的宏观环境中显著的投资机遇。 2 中国零碳之路（上） 总览：可再生能源装机保持高速增长 总览：可再生能源装机保持高速增长 以风能和光伏发电为代表的可再生能源在能源结构占比持续增加。政策支持将持续加码风光电行业，进一步 投资相关技术以实现成本降低和效率提升，为双碳目标的实现奠定基础。 在2021年，我国风能和光伏发电并网装机量双双突破3亿千瓦。国家能源局发布数据显示，2021年我国风电 并网装机量已突破3亿千瓦大关，占全国电源总装机比例约12.6%、发电量占全社会用电量比例约7.5%，较2020 年底分别提升0.3和1.3个百分点；新增装机4757万千瓦，占我国新增装机的27%。2021年我国光伏并网装机容量 累计达3.06亿千瓦，占全国电源总装机比例约12.8%、发电量占全社会用电量比例约4.5%；新增装机量约5300万 千瓦，占我国全部新增装机31.1%，就全球范围来看，我国风电机组产量已占据全球三分之二以上市场份额，是 2020年底欧盟风电总装机的1.4倍、是美国的2.6倍，已连续12年稳居全球第一。光伏发电装机量也连续七年稳居 世界首位。 科技进步使风能和光伏发电呈现出高经济性，在煤价高企的2021年其发电成本已实际低于燃煤电厂。根据 IRENA（国际可再生能源署）发布的数据，在2010—2019年间，我国陆上风电LCOE(平准化度电成本)从0.91元/ 千瓦时降至0.32元/千瓦时左右，海风从1.15元/千瓦时降至0.53元/千瓦时。同期，光伏度电成本更是下降至0.36 元/千瓦时，降幅超90%。 过去一年中，可再生能源的技术革新仍没有停止。风能产业链上，金风、明阳等大型机组厂商的产品已经基 本过渡到大机组规则，项目招标实现了4MW、5MW大型机组普及化，继续降低度电成本。光伏光伏产业链上， HJT和TOPCon技术涌现，在PERC电池目前22.8%的光伏转换率基础上，两项技术的量产成品已经可以将其提高到 24%，理论上限27%。根据业内预测，“十四五”期间陆电成本将进一步降低，或在2025年将陆上高、中、低风速 地区的度电成本分别降至0.1元、0.2元和0.3元，而光伏的度电成本则预计下降至0.25元到0.38元。 风电光伏历史累计装机量 35000 30000 28,165 20,915 20,418 20000 15000 13,075 2,958 26 2010年 4,623 212 2011年 6,142 18,427 17,433 13,042 341 2012年 7,631 7,652 1,589 2013年 4,218 2,486 2014年 2015年 风电 资料来源：中电联，妙盈研究院整理 3 14,747 16,400 9,657 10000 0 30,600 25,356 25000 5000 30,000 2016年 太阳能发电 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 中国零碳之路（上） 总览：可再生能源装机保持高速增长 针对风能和光伏的补贴性电价政策逐步实现”退坡“，电价激励成为历史。就光伏项目而言，2021年起不再 对新建集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目进行中央财政补贴，2022年起不再补贴新建户用分布式光伏电 站；风电场也逐渐步入平价电网时代，2021年起取消对新核准陆电项目补贴、2022年起新核准海电项目不再享 受国家性补贴。 图1 ：陆上风电各资源区发电价格及国家政策 I 类资源区 II 类资源区 III 类资源区 IV 类资源区 0.57 0.45 0.52 0.49 0.4 0.39 0.47 0.43 0.34 0.38 0.38 0.29 2018(标杆价*） 2019(指导价*） 2021(指导价*） 2018年5月《关于2018年度 2019年5月《关于完善风电 2021年6月《关于落实好2021年 风电建设管理有关要求的通知》 上网电价政策的通知》 新能源上网电价政策有关事项的函》 图2 ：海上风电发电价格及国家政策 0.50 0.40 0.4 0.34 0.29 0.30 0.20 0.10 0.00 2018(标杆价*） 2019(指导价*） 2021(指导价*） 2016年12月《关于调整光伏发电 2019年5月《关于完善风电 2020年1月《关于促进非水可再 陆上风电标杆上网电价的通知》 上网电价政策的通知》 生能源发电健康发展的若干意见》 *标杆价:国家确定的所有项目统一的上网电价 *指导价:国家设定的竞价上限，最后项目上网电价由竞标确定 4 中国零碳之路（上） 总览：可再生能源装机保持高速增长 图3：集中式光伏各资源区发电价格及国家政策 I 类资源区 0.6 II 类资源区 III 类资源区 0.7 0.5 0.55 0.45 0.4 0.35 0.4 0.49 0 2018(标杆价*） 2019(指导价*） 0 2020(指导价*） 0 2021* 2018年5月《关于2018年光伏 2019年4月《完善光伏发电 2020年4月《有关2020年光伏发电 2021年6月《关于落实好2021年 发电有项事项的通知》 上网电价机制有关问题的通知》 上网电价政策有关事项的通知》 新能源上网电价政策有关事项的函》 *2021年：取消了指导价政策，不再对集中式光伏提供电价补贴。 图4 ：分布式光伏补贴标准及国家政策 工商业用户分布式光伏 居民用户分布式光伏 0.35 0.30 0.25 0.32 0.4 0.20 0.18 0.15 0.10 0.1 0.08 0.05 0.05 0 0.03 0.00 2018 2018年6月《关于2018年 光伏发电有项事项的通知》 5 2019 2020 2019年4月《关于完善光伏发电 2020年4月《关于2020年光伏发电 上网电价机制有关问题的通知》 上网电价政策有关问题的通知》 2021 2021年6月《关于落实好2021年 新能源上网电价政策有关事项的函》 中国零碳之路（上） 总览：可再生能源装机保持高速增长 政策的强力驱动可预见风电光伏需求超预期，装机量将创新高。能源局提出到2025年，全国光伏和风电发 电占全社会用电量16.5%，国务院要求到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。根据CPIA （中国光伏行业协会）的预测，”十四五“国内光伏新增装机量为年均7000万千瓦，乐观预计则是年均9000万 千瓦。风电装机在补贴政策的“抢装”潮结束后预计将短期回落后继续平稳增长，GWEC（全球风能理事会）给 出的预测中2022年-2025年我国风电新增装机约为年均4000万千瓦。 风电光伏也将呈现出集中式大基地和分布式装机并重的特点。能源局于2021年12月发布《关于组织拟纳入 国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目的通知》，在西部建设大型风光能基地，前 期推动的第一期装机容量约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已有序开工。另外，风电光伏开发也将结合乡村振 兴战略，推进风电光能就近就地开发。12月发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》积 极推动分布式风电装机和分散式光伏建设，在中东南地区实施“千乡万村驭风计划”和“千乡万村沐光行动”。此 举有望在全国实现10亿千瓦风电装机，分布式光伏逐渐成为未来光伏建设的主流，预计在2025年达到50%占 比。 表 1： 十四五期间关于集中式和分布式可再生能源的中央性政策（部分） 时间 政策 内容/目标 2021.12 能源局《关于组织拟纳入国家第二批以 沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风 电光伏