证券研究报告·行业动态 第五批发电补贴名单发布，氢能 产业标准建设指南出台 核心观点 电力 强于大市 首次评级 高兴 近日，新能源云平台发布关于公布 2023 年第五批可再生能源发 gaoxing@csc.com.cn 电补贴项目清单的报告。此次纳入 2023 年第五批可再生能源发 SAC 编号:S1440519060004 电补贴清单的项目共 2 个，核准/备案容量 20.4 兆瓦。我们预期 可再生能补贴核查有望逐步落地，合规项目补贴发放节奏有望持 罗焱曦 续改善。我们认为未来绿电、绿证及 CCER 项目有助于可再生能 luoyanxi@csc.com.cn 源环境价值的兑现，是可再生能源发电收益率增厚的重要保障。 S1440121070081 近日，国家标准委与多部委联合印发《氢能产业标准体系建设指 SAC 编号:S1440523080002 南（2023 版）》。氢能是我国未来国家能源体系的重要组成部分， 伴随氢能产业与技术的发展，我们看好可再生能源制氢未来对新 能源项目的利润贡献。 发布日期： 2023 年 08 月 13 日 市场表现 子板块看 8 月 4 日-8 月 11 日火电、水电、燃气板块（中信指数） 公用事业 2023/7/1 2023/6/1 2023/5/1 2023/4/1 2023/3/1 2023/2/1 2023/1/1 2022/12/1 上涨 0.33%。电力板块年初至今累计跑赢大盘 4.8 个百分点。分 -7% -12% 2022/11/1 2022 年初至今电力板块上涨 5.12 个百分点，沪深 300 指数同期 -2% 2022/9/1 沪深 300 指数下跌 3.39%，电力板块跑赢大盘 1.63 个百分点。 3% 2022/10/1 行情回顾：8 月 4 日-8 月 11 日电力板块 （882528.WI） 下跌 1.76%， 8% 2022/8/1 行业动态信息 上证指数 变化幅度分别为-3.51%、-0.95%、-0.33%。 动力煤现货价格环比下降 0.48%，同比下降 27.07% 8 月 11 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 835 元/吨，环比下 相关研究报告 降 0.48%，同比下降 27.07%。进口煤炭方面，广州港 5500 大卡 印尼煤 8 月 11 日价格为 927 元/吨，环比上升 0.43%，同比下降 19.81%。 秦港库存环比减少 0.57%，同比减少 0.57% 煤炭库存方面，截至 8 月 12 日，秦港库存 527 万吨，环比减少 3 万吨，降幅 0.57%，同比减少 3 万吨，降幅 0.57%。而广州港 8 月 12 日库存为 279.9 万吨，环比减少 23.9 万吨，降幅 7.87%，同比 增加 126.2 万吨，增幅 82.11%。 投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括 申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发 电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。 此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电 站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场 电价持续改善的华能水电。 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下， 本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 电力 行业动态报告 目录 投资要点及重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................ 1 重点公司盈利预测 .................................................................................................................................................... 2 8 月 7 日-8 月 11 日电力板块下跌 1.76%，跑赢大盘 ............................................................................................ 3 个股表现 .................................................................................................................................................................... 5 周度高频数据汇总 ............................................................................................................................................................ 6 动力煤现货价格环比下降 0.48%，同比下降 27.07% ............................................................................................ 6 秦港库存环比减少 0.57%，同比减少 0.57% .......................................................................................................... 7 沿海 8 省份煤炭库存环比减少 0.98%，同比增加 24.32% ............................................................................................ 8 重点新闻及公告汇总 ........................................................................................................................................................ 9 重点新闻 .................................................................................................................................................................... 9 重点公告 .................................................................................................................................................................. 10 风险分析 .......................................................................................................................................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 电力 行业动态报告 投资要点及重点公司盈利预测 近日，新能源云平台发布关于公布 2023 年第五批可再生能源发电补贴项目清单的报告。此次纳入 2023 年 第五批可再生能源发电补贴清单的项目共 2 个，核准/备案容量 20.4 兆瓦，包括一个 20 兆瓦的集中式发电项目 和一个 0.4 兆瓦分布式项目；变更可再生能源发电补贴清单的项目共 8 个，核准/备案容量 81.7 兆瓦，包括 3 个 集中式发电项目，合计容量 75 兆瓦，5 个分布式项目，合计容量 6.7 兆瓦。我们预期可再生能补贴核查有望逐 步落地，合规项目补贴发放节奏有望持续改善。我们认为未来绿电、绿证及 CCER 项目有助于可再生能源环境 价值的兑现，是可再生能源发电收益率增厚的重要保障。 近日，国家标准委与国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家能源局等部门联 合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023 版）》，该《指南》是国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指 南。《指南》提出了基础与安全、氢能供应和氢能应用三个层面的标准体系，对氢能产业具有支撑和引导的意 义。氢能是我国未来国家能源体系的重要组成部分，我国也在积极探索风光制氢与氢能储能技术。伴随氢能产 业与技术的发展，我们看好可再生能源制氢未来对新能源项目的利润贡献。 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国 际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能 配电工程运维一体化企业苏文电能、乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市 场电价持续改善的华能水电。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 1 qRnQqQnRqNrPnRwOqQoMwP7N9R6MmOoOoMsRiNqQuMeRnMsP6MmNpRMYmRnOvPmPzR 电力 行业动态报告 重点公司盈利预测 图表 1：重点公司推荐表 EPS 公司名称 PE 股价 21A 22A 23E 24E 21A 22A 23E 24E 评级 华能国际 8.80 -0.79 -0.61 0.64 0.79 -11.1 -14.4 13.8 11.1 买入 华电国际 5.45 -0.61 -0.08 0.42 0.53 -14.4 -68.1 13.0 10.3 买入 上海电力 9.91 -0.77 0.07 0.77 1.11 -11.4 145.1 1