汽车 | 证券研究报告 — 行业月报 强于大市 2023 年 8 月 22 日 汽车行业月报 7 月乘用车销量小幅承压，新能源汽车快速增长 7 月沪深 300 指数上涨 4.5%，申万汽车指数上涨 5.7%，表现优于沪深 300 指数。7 月汽车销售 238.7 万辆，同比下降 1.4%、环比下降 9.0%；其中乘用 车销量 210.0 万辆，同比下降 3.4%、环比下降 7.4%，预计主要是同环比基 数较高叠加传统车市淡季所致。商用车销售 28.7 万辆，同比增长 16.8%，环 比下降 19.0%，客车及卡车同环比均增长。7 月新能源汽车销售 78.0 万辆， 同比增长 31.6%，批发、零售渗透率 35.1%、36.1%。目前多家企业开始新一 轮促销活动，加上去年同期政策刺激影响减弱基数较低，预计 8 月销量同环比均 有望增长，但降价潮有可能会引起行业新一轮价格战。国六 B 部分车型销售时 间延迟到年底，库存及降价压力得到缓解。后续随着国内经济复苏，预计汽 车销量有望持续回暖。 支撑评级的要点    相关研究报告 《汽车行业月报》20230725 《汽车行业月报》20230619 《汽车行业 2023 年中期投资策略》20230608  中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 汽车 投资建议  证券分析师：朱朋 (8621)20328314 peng.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 7 月乘用车批发、零售销量同环比均下降。据乘联会数据，7 月狭义乘用 车批发销量 206.2 万辆，同比下降 3.2%、环比下降 7.6%；零售销量达 177.5 万辆，同比下降 2.3%、环比下降 6.3%。目前多家企业开始新一轮促销活 动，加上去年同期政策刺激影响减弱基数较低，预计 8 月销量同环比均 有望增长。7 月国内豪华品牌乘用车零售 23.3 万辆，同比增长 7.7%、环 比下降 21.0%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零 售 59.4 万辆，同比下降 19.7%、环比下降 10.8%，整体表现弱于行业，预 计和品牌吸引力下降、新能源汽车发展缓慢有关。自主品牌零售 94.0 万 辆，同比增长 9.3%、环比增长 0.9%，自主车企产品、技术、品牌持续提 升，新能源汽车领域优势明显。比亚迪等表现相对较好，建议持续关注。 7 月商用车销量持续增长。据中汽协数据，7 月商用车销售 28.7 辆，同比 增长 16.8%。其中卡车销售 24.8 万辆，同比增长 15.0%；随着需求的逐渐 释放，重卡等销量有望持续回暖。客车销售 3.9 万辆，同比增长 30.1%， 其中大客、中客、轻客同比分别增长 49.8%、79.5%、23.4%。随着国内 经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望持续回暖。 7 月新能源汽车销量同比大幅增长。据中汽协数据，7 月新能源汽车销售 78.0 万辆，同比增长 31.6%。新能源乘用车销量 74.6 万辆，同比增长 31.5%，批发、零售渗透率分别为 35.1%、36.1%。其中受益于比亚迪秦/ 汉/唐/宋/海豚、AION S/Y、银河 L7 等车型热销，相关车企及产业链有望 受益。新能源商用车销量 3.4 万辆，同比增长 33.1%；6 米以上新能源客 车销售 3162 辆，同比下降 6.3%，其中吉利商用车、宇通客车、比亚迪销 量位居前三。新能源汽车有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投 资机会。 1-6 月汽车行业收入、利润同比均增长。据中汽协数据，2023 年 1-6 月汽 车工业重点企业集团实现营业收入 20941.5 亿元，同比增长 10.8%；实现 利润总额 1309.4 亿元，同比下降 7.6%。7 月车市表现良好，但销量同比 小幅下降，预计营收及利润增速短期承压。随着车市后续持续回暖，汽 车企业的营业收入及利润总额有望实现增长。    整车：乘用车销量有望稳步复苏，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽 车，关注长城汽车、广汽集团。 零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股 份、银轮股份等，关注拓普集团、星宇股份、继峰股份、腾龙股份等。 新能源：新能源汽车销量 2023 年有望持续高增长，后续高增长确定性强。 推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉、理想及华为产业链和 新技术的银轮股份，关注拓普集团、旭升股份、赛力斯、秦安股份等。 智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注 渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利、经纬恒润、保 隆科技、均胜电子、德赛西威，关注光庭信息等。 评级面临的主要风险  1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价引起新 一轮价格战。 目录 7 月汽车板块上涨 5.7%，短期表现优于沪深 300 指数 .............................. 4 7 月汽车销量同环比均下降，新能源汽车快速增长 .................................... 5 7 月汽车销量同比下降 1.4%、环比下降 9.0% ................................................................................... 5 7 月乘用车批发、零售销量同环比均下降 ........................................................................................... 5 7 月卡车及客车销量同比均增长 .......................................................................................................... 7 7 月新能源汽车销量同比增长 31.6%，销量快速增长....................................................................... 8 1-6 月汽车行业收入同比增长，利润同比下降 ........................................... 10 投资建议 .......................................................................................................... 11 风险提示 .......................................................................................................... 12 2023 年 8 月 22 日 汽车行业月报 2 图表目录 图表 1.汽车板块 7 月市场表现 ........................................................................................ 4 图表 2.7 月汽车行业涨幅较大个股 ................................................................................. 4 图表 3.7 月汽车行业跌幅较大个股 ................................................................................. 4 图表 4.汽车 7 月销量同环比均下降 ................................................................................ 5 图表 5.2023 年 7 月汽车销量同比下降 1.4% ................................................................. 5 图表 6.2023 年 7 月狭义乘用车批发与零售销量 ........................................................... 6 图表 7.2023 年 7 月经销商库存系数为 1.70 ................................................................... 6 图表 8.2023 年 7 月乘用车分车型销量 ........................................................................... 6 图表 9.2023 年 7 月乘用车各系别市场份额 ................................................................... 7 图表 10.2023 年 7 月乘用车前十家生产企业零售销量排名 ......................................... 7 图表 11.2023 年 7 月卡车分车型销售情况 ..................................................................... 8 图表 12.2023 年 7 月客车分车型销量 ............................................................................. 8 图表 13.2023 年 7 月新能源汽车销售情况 ..................................................................... 8 图表 14.2023 年 7 月新能源乘用车分级别批发销量与同比情况 ................................. 9 图表 15.2023 年 7 月新能源车前十车企销量与同比情况 ............................................. 9 图表 16.2023 年 7 月 6 米以上新能源客车前十家生产企业销量情况 ......................... 9 图表 17.1-6 月汽车工业重点企业营业收入同比增长 10.8% .....