证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车；海外汽车；金属；电新 ＃title＃ 新能源车产业链月报： 锂盐价格回落，电池企业推出大电流方案，看好中美车市向上 ＃ 维持 ） ( investS uggesti onChan ge＃ 推荐 ＃investSuggestion＃ ＃createTime1＃ 2023 年 08 月 20 日 投资要点 重点公司 重点公司 2022A 2023E 评级 银轮股份 0.48 0.75 增持 爱柯迪 0.72 1.00 增持 理想汽车 -1.04 3.57 增持 时代电气 1.83 2.52 增持 宁德时代 6.99 10.16 买入 亿纬锂能 1.72 3.03 增持 ＃summary＃ 有色金属核心观点：锂：锂盐价格回落。青海盐湖进入黄金生产月，产量增加，江西部分锂盐厂开  工率逐步提高，7 月碳酸锂和氢氧化锂库存持续下降。根据乘联会数据：7 月新能源车市场零售 64.7 万辆，同比增长 33%，环比下降 3%，新能源汽车销量偏稳。7 月下游正极材料厂开工率有所下滑， 同时受“买涨不买跌”心态影响，锂盐市场需求持续低迷。头部锂盐企业以交付长单为主，积极去 库。随着市场流通量的增加，下游正极材料厂压价情绪偏浓，对高价碳酸锂接受度较低，因此短期 内锂盐价格或持续弱势震荡运行。综合后续供需格局来看，我们预计后续锂盐价格仍有压力，但考 虑到板块估值已经处于极低状态，股票走势将更为稳健。建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料 和赣锋锂业等。镍：镍价在供应过剩背景下震荡回落。国内纯镍价格走高刺激电积镍投产积极性提 高，精炼镍产量亦高增速维持，而整体中下游主要为刚需采购，呈中长期供大于求局面。纯镍仓单、 库存低位仍是支撑，但在交割品不足的背景下短期镍价预计震荡运行。钴：钴系各类金属价格整体 低迷。国内四氧化三钴产量环比窄幅下降，硫酸钴产量小幅上升，终端需求整体疲软，成本呈上升 趋势，利润整体维持低位。目前价格较为低迷，预计未来仍将小幅下降。 天齐锂业 14.70 9.32 增持  赣锋锂业 10.17 6.28 增持 电新核心观点：电池企业纷纷推出大电流充电解决方案，重视电流提升带来的产业趋势。23 年 6 月理想汽车在家庭科技日发布会中，基于 800V 高压平台的 5C 电池首发亮相，称充电 9 分 30 秒续 航 400 公里，充电 22 分钟续航 600 公里；5C 快充采用低内阻电芯，产热降低 30％。在 6 月发布 的小鹏 G6 车型中，搭载全域 800V 高压碳化硅 SiC 平台、3C 快充电芯。从终端用户需求角度出发， 补能效率的提升依然是新能源汽车的重要改善方向之一，从提高电流的方向看，宁德时代推出了麒 麟电池搭配 4C 快充，欣旺达推出了 2C 及 4C 产品，孚能推出 SPS 系统搭配最快 4C 快充，电池企 业也纷纷发力提高电流的方向。中长期看在锂电新技术研发趋稳的情况下，商业模式成为车企和电 池企业的重要发力方向，改善补能效率是车企与电池企业目标重合度最高的环节，我们看好快充带 动的锂电池产业链增量发展方向。建议关注：碳包覆环节龙头需求翻倍【信德新材】、熔断器龙头 单件价值量提升【中熔电气】、车用高压线材小龙头+国产替代+募投扩产加速【鑫宏业】。  汽车核心观点：“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条路线参与汽车机会。展望 汽车下半年，高阶智能化的进展速度，自主高端化的盈利弹性，特斯拉新周期的变化预计将超预期。 1）高阶智能化：高阶智能驾驶是 AI 技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题” 到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升，零部件方面域控制器、线控制动、毫米波雷达、 摄像头以及 4D 毫米波雷达等放量有望超预期，整车推荐小鹏汽车（海外组覆盖）、理想汽车（海 外组覆盖）、比亚迪，关注赛力斯，零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、 均胜电子。2）自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，有望驱动自主量利非线性增长，随 着 23Q2 自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期，推荐 长城汽车（蓝山开启的高端化周期），长安汽车（深蓝 S7 爆款），理想汽车（L7-L9 超预期，海 外组覆盖）、比亚迪（腾势 D9 超预期带来强大的品牌势能）。3）特斯拉新周期：特斯拉即将进 入 FSD 技术新突破，人形机器人新业务拓展，汽车产品新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产 业链将持续受益，推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。 商用车板块：客车和重卡行业 22 年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受 益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。  海外汽车核心观点：看好美国车市复苏及电动化快速推进，建议布局受益电动智能趋势，自身经 营周期向上变化大，未来两年业绩确定性高的公司，推荐关注：整车：理想汽车（产品力驱动销 量进入增长快车道） 、特斯拉（第一性原理驱动，确立领先地位及成本优势） 、吉利（月底中高端新 能源系列发布在即，公司有望实现全面新能源转型） 、蔚来汽车（豪华护城河确立，产品矩阵丰富 驱动销量稳健增长） 、小鹏汽车（智能化具备领先优势） 。零部件：Mobileye （公司 2022 新增订单 超预期；芯片 ASP 不足百元，满足 23 年后整车企业的降本需求）、Hesai（下游客户理想汽车、路 特斯、集度汽车强势热销，公司激光雷达产品有望大幅放量，年产有望达 20 万台） 、时代电气（投 建功率半导体产线三期，凭借技术优势，新兴装备业务占比大幅增长）（时代电气为兴业证券科创 板做市公司） 、耐世特（受益美国电动化及车市复苏，转向产品有望迎来量价齐升） 、敏实集团（传 统业务复苏，电池盒开启第二增长曲线） 。电池及上游：中创新航（产能大幅扩充的头部锂电池公 司） ，赣锋锂业（权益矿占比提升、锂盐产能扩充、电池业务为第二增长曲线），以及资源优势兑现 盈利的雅保、智利矿业化工、天齐锂业。  风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求 不及预期，海外贸易政策变动 来源：兴业证券经济与金融研究院整理 ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 戴畅 daichang@xyzq.com.cn S0190517070005 余小丽 yuxiaoli@xyzq.com.cn SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 赖福洋 laifuyang@xyzq.com.cn S0190522050001 assAuthor＃ 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业投资月报 目 录 1、核心观点： ............................................................................................................- 5 1.1、有色 .................................................................................................................- 5 1.2、电新 .................................................................................................................- 5 1.3、A 股汽车 .........................................................................................................- 6 1.4、海外汽车 .........................................................................................................- 6 2、板块行情回顾 ........................................................................................................- 7 2.1 月度板块涨跌幅： ............................................................................................- 7 2.2 重点标的区间涨跌幅 ......................................................................................- 10 3、新能源车行业月度重要新闻与公告 ................................................................. - 13 3.1 重要行业新闻 ..................................................................................................- 13 3.2 重要公司公告 ..................................................................................................- 20 4、月度数据跟踪 ......................................................................................................- 27 4.1 有色月度数据跟踪 ..........................................................................................- 27 4.2 电新月度数据跟踪 ....................................................................................