T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e Tabl e_First|Tabl e_Summary 有色金属 2023 年 08 月 27 日 行 业 研 究 有色金属行业 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 锂产业链月度跟踪：7 月锂供需继续双改善 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 投资要点： 9,000 7,000 ➢ 7月进口锂矿3.54万吨LCE，同环比+24%/+7%。其中，澳大利亚3.22万 5,000 吨LCE，环比+5%，同比+15%。1-7月累计进口24.11万吨LCE，同比+9.65万 3,000 吨LCE/+67%。7月澳大利亚、巴西及津巴布韦进口量环比均在增加。 行 业 定 期 研 究 ➢ 7月碳酸锂供给5.62万吨，同环比+43%/+10%。其中，国产4.4万 有色金属（申万) 吨，同环比+44%/+12%；进口1.29万吨，同环比+38%/+1%。1-7月累计 供给31.57万吨，同比+7.04万吨/+29%。其中，国产23.66万吨，同比 +6.62万吨/+39%；进口8.61万吨，同比+0.54万吨/+7%。 ➢ 7月氢氧化锂供给1.76万吨，同环比+203%/+14%。其中，国产2.58 绝对表现 相对表现 （pct） 沪深300 1M 6M -7.84% -16.54% -2.6 -7.9 万吨，同环比+71%/+3%；出口0.86万吨，同环比-11%/-12%。1-7月累 计供给9.35万吨，同比+2.84万吨/+44%。其中，国产16.15万吨，同比 +4.79万吨/+42%；出口6.97万吨，同比+1.92/+38%。7月产量微增但出 口持续下降，累库存压力持续增加，氢氧化锂产能过剩压力逐步凸显。 ➢ 7月正极材料+六氟磷酸锂产量合计24.69万吨，同环比+63%/+13%。 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn 其中，磷酸铁锂16.67万吨，同环比+101%/+18%；三元材料5.3万吨，同 环比+8%/+9%；钴酸锂0.73万吨，同环比+61.1%/+3.8%；六氟磷酸锂 Tabl e_First|Tabl e_Contacter 1.18万吨，同环比+26.9%/+3.4%。1-7月正极材料+六氟磷酸锂累计供给 117.87万吨，同比+27.55万吨/+30%。其中，磷酸铁锂71.58万吨，同比 +25.77万吨/+56%；三元材料31.92万吨，同比+0.75万吨/+2%；钴酸锂 4.09万吨，同比-0.30万吨/-7%；六氟磷酸锂6.07万吨，同比+1.12万吨 /+23%，7月磷酸铁锂仍为拉动需求的主因。 证 券 研 究 报 告 ➢ 7月供需保持紧平衡：不考虑渠道库存变化，7月短缺0.03万吨，其 Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 中，供给7.17万吨，同环比+62%/+10%；需求7.2万吨，同环比 +49%/+12%。1-7月累计过剩0.46万吨，其中供给39.79万吨，同比+9.49万 相关报告 吨/+31%；需求36.6万吨，同比+6.64万吨/+22%。过剩主要体现在国内外 【 华 福 有 色 】 20230810 锂 行 业 专 题 报 告 ： 2023Q2 海外锂资源供给继续放量，H2 非洲锂 矿及美洲盐湖将继续拉动供给增加 锂矿库存、国内氢氧化锂库存及海外碳酸锂库存。 ➢ 锂价中枢继续下移。7月上旬碳酸锂和氢氧化锂价格依旧分别维持在 30和29万元/吨左右，进入下旬后供应保持充足，但下游由于成本因素谨 慎采购，多以消耗库存为主，同时月末碳酸锂期货上市后压低价格预期， 因此下旬锂价微降。8月和9月随着非洲美洲等地锂矿大量到港以及南美碳 酸锂进口增加，预计锂价压力逐步增大。 ➢ 投资建议：短中期看，尽管需求端高速增长，但供给端供应充足且库 存较多，锂价中枢逐渐下移，制约板块上涨。长期看，需求仍然有望保持 高增长，资源端勘探以及开发进展相对较慢，锂矿仍是电动车产业链的最 优战略资产，具备投资价值。个股：建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴 材料、盛新锂能、华友钴业及雅化集团。 ➢ 风险提示：电动车需求低于预期；资源端项目释放进展超预期 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 行业定期研究|有色金属 正文目录 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 3 3.1 3.2 4 供给端：7 月国内锂原料和锂盐供给环比提升 ............................... 4 锂精矿进口量环比+6.9% ............................................. 4 碳酸锂和氢氧化锂表观消费量环比分别提升 9.5%/13.9% .................. 5 锂盐供给量环比+10.5% .............................................. 7 需求端：7 月国内正极锂需求环比增速高于电池锂 ........................... 8 正极锂盐需求环比+11.8% ............................................ 8 电池锂盐需求环比+2.3% ............................................ 12 7 月新能源车环比提高，手机环比降低 ................................ 14 7 月锂供需保持紧平衡，价格中枢微降.................................... 15 7 月碳酸锂供需保持紧平衡 ......................................... 15 7 月锂价中枢微降 ................................................. 16 风险提示 ............................................................ 17 图表目录 图表 1：月度进口津巴布韦锂精矿（实物万吨） ............................................................. 4 图表 2：月度进口巴西锂精矿（实物万吨） .................................................................... 4 图表 3：月度进口澳州锂精矿（实物万吨） .................................................................... 4 图表 4：月度进口锂精矿总量（实物万吨） .................................................................... 4 图表 5：阿根廷碳酸锂月度进口量及均价（万吨，万美元/吨） ...................................... 5 图表 6：智利碳酸锂月度出口量及均价（万吨，万美元/吨） .......................................... 5 图表 7：碳酸锂进口量及均价（万吨，万美元/吨） ........................................................ 5 图表 8：碳酸锂出口量及均价（万吨，万美元/吨） ........................................................ 5 图表 9：中国碳酸锂月度产量（万吨） ............................................................................ 6 图表 10：中国碳酸锂月度表观消费量（万吨） ............................................................... 6 图表 11：氢氧化锂进口量及均价（万吨，万美元/吨） ................................................... 6 图表 12：氢氧化锂出口量及均价（万吨，万美元/吨） ................................................... 6 图表 13：中国氢氧化锂月度产量（万吨） ...................................................................... 7 图表 14：中国氢氧化锂月度表观消费量（万吨） ........................................................... 7 图表 15：中国锂盐实际供给量（万吨 LCE）.................................................................. 7 图表 16：中国 NCM 正极进口量（万吨） ....................................................................... 8 图表 17： 中国 NCM 正极进出口量（万吨） .................................................................. 8 图表 18：中国 NCM 产量（万吨） .................................................................................. 8 图表 19：中国 NCM 正极表观消费量（万吨）................................................................ 8 图表 20：中国磷酸铁锂月度产量（万吨） ......