证券研究报告 | 2023年09月03 日 公用环保 2023 年 9 月投资策略 超配 建设电力可靠性管理体系，2023 电力发展报告内容梳理 核心观点 行业研究·行业月报 市场回顾：8 月沪深 300 指数下跌 6.21%，公用事业指数下跌 4.50%，环 保指数下跌 3.86%，月相对收益率分别为 1.71%和 2.35%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 8 和第 4 名。分板块看， 环保板块下跌 3.86%；电力板块子板块中，火电下跌 7.57%；水电上涨 2.09%，新能源发电下跌 6.10%；水务板块下跌 4.10%；燃气板块下跌 4.56%。 公用事业 重要事件：8 月 31 日，国家能源局发布《关于加强电力可靠性数据治理 深 化可靠性数据应用发展的通知》。文件指出，到 2025 年底，纳入可靠性统 计口径且投产满半年及以上的新建机组（水电、火电、核电）、新能源场站 （风电、光伏）全部实现主要设备可靠性数据实时采集上报；到 2028 年底， 全面建成基于实时数据的电力可靠性管理体系。 专题研究：8 月 31 日，电力规划设计总院在京召开《中国能源发展报告 2023》 《中国电力发展报告 2023》发布会。未来一段时期，能源改革创新必须要围 绕好“加快建设新型能源体系”和“构建新型电力系统”两个主题。新型电 力系统是构建新型能源体系的中心环节。围绕新型电力系统建设，《电力报 告》提出了六个方面的研判。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、 分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水 利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能 源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄 能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核 电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力 A；推荐有资 金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩 高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性 显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环 境、伟明环保。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 代码 名称 003035.SZ 南网能源 605090.SH 九丰能源 603105.SH 芯能科技 600116.SH 三峡水利 600821.SH 金开新能 000883.SZ 湖北能源 000539.SZ 粤电力 A 600995.SH 南网储能 601985.SH 中国核电 600905.SH 三峡能源 001289.SZ 龙源电力 002034.SZ 旺能环境 603568.SH 伟明环保 投资 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入 增持 昨收盘 （元） 6.00 23.13 13.95 7.86 6.46 4.36 6.36 9.73 7.22 4.95 18.72 15.76 17.78 总市值 （亿元） 227 145 70 150 129 284 334 311 1,363 1,417 1,569 68 303 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 EPS 2022A 0.15 1.76 0.38 0.25 0.45 0.18 -0.57 0.64 0.47 0.25 0.58 1.69 0.98 2023E 0.27 2.19 0.54 0.45 0.52 0.54 0.39 0.61 0.61 0.30 0.97 2.32 1.38 PE 2022A 40.0 13.1 36.7 31.4 14.4 24.6 -11.1 15.2 15.4 19.8 32.1 9.3 18.1 2023E 22.2 10.6 25.8 17.5 12.4 8.1 16.3 16.0 11.8 16.3 19.3 6.8 12.9 超配·维持评级 证券分析师：黄秀杰 021-61761029 证券分析师：郑汉林 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002 S0980522090003 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保 202308 第 4 期-地方化债有望化解环保 PPP 项目债务， 三部门提出提升环境基础设施建设水平》 ——2023-08-27 《公用环保 202308 第 3 期-六部委发布风电光伏设备回收指导意 见，CCER 交易开户功能重启》 ——2023-08-20 《大国碳中和之可控核聚变-可控核聚变商业化加速，能源发展 有望迎来新突破》 ——2023-08-15 《大国碳中和之新型电力系统-灵活性调节需求释放，虚拟电厂 大有可为》 ——2023-08-15 《公用环保 202308 第 2 期-山西、山东完善辅助服务相关政策， 欧洲天然气价格大涨》 ——2023-08-14 证券研究报告 内容目录 一、 专题研究与核心观点 ....................................................... 5 （一）异动点评 ........................................................................ 5 （二）重要政策及事件 .................................................................. 5 （三）专题研究 ........................................................................ 5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ........................... 8 二、板块表现 .................................................................. 8 （一）板块表现 ........................................................................ 8 （二）本月个股表现 .................................................................... 9 三、行业重点数据一览 ......................................................... 13 （一）电力行业 ....................................................................... 13 （二）碳交易市场 ..................................................................... 19 （三）煤炭价格 ....................................................................... 20 （四）天然气行业 ..................................................................... 21 四、行业动态与公司公告 ....................................................... 21 （一）行业动态 ....................................................................... 21 五、板块上市公司定增进展 ..................................................... 26 六、本周大宗交易情况 ......................................................... 27 七、风险提示 ................................................................. 27 公司盈利预测 ................................................................. 27 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 证券研究报告 图表目录 图 1： “十三五”以来我国新型储能装机规模（万千瓦） ........................................ 7 图 2： 储能技术发展阶段 .................................................................... 7 图 3： 2022 年供需紧张省（市、区） ..........................................................7 图 4： 2024 年全国电力供需形势 ..............................................................7 图 5： 申万一级行业涨跌幅情况 .............................................................. 8 图 6： 公用事业细分子版块涨跌情况 .......................................................... 9 图 7： A 股环保行业各公司表现 ...............................................................9 图 8： H 股环保行业各公司表现 ..............................................................10 图 9： A 股火电行业各公司表现 ..................................................