行业研究 2023 年 08 月 13 日 研究所 证券分析师： 证券分析师： 证券分析师： 联系人 ： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 邱迪 S0350522010002 qiud@ghzq.com.cn 彭若恒 S0350522040003 pengrh@ghzq.com.cn 王刚 S0350122020033 wangg06@ghzq.com.cn 评级：推荐(维持) [Table_Title] 储能行业跟踪报告 4：全球电化学储能要点跟踪 季报（2023 年第 2 季度） ——电力设备行业专题研究 投资要点： 相关报告 ◼ 《——电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告 国内储能：大储招中标高景气，工商储受益峰谷价差增大。 ➢ 大型储能：招中标数量方面，2023Q2 国内储能完成招标量 6.5GW/14.2GWh，同比+165%/+191%。招中标价格方面，6 月储能系统中标均价降至 1.16 元/Wh，较 2023 年 3 月均价下 降 8.40%。投运数量方面，2023 上半年国内并网的储能项目总 规模达到 7.59GW/15.59GWh，规模接近去年全年水平。就项 目应用方面，独立式储能并网项目规模占到 64%。 ◼ 工商业储能：2023 年 8 月仍处于夏季用电高峰期，不少地区采 用尖峰电价，峰谷价差比非夏季增大。24 个区域峰谷价差超过 0.7 元/kWh，与 7 月份持平。其中，峰谷价差超过 1 元/kWh 的 区域有 8 个。 3：全球电化学储能要点跟踪季报（2023 年第 1 季 度） （推荐）*电力设备*李航》——2023-05-15 《——电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告 2：2022 年我国电化学储能招中标数据分析与回顾 *电力设备*李航，邱迪》——2023-03-21 《——电气设备行业深度研究：电化学储能研究框 架：以中美欧为例（推荐）*电气设备*李航，邱迪》 ——2022-12-21 《——电气设备行业深度研究：2022 年一季度国 公用事业储能安装量同比高增（推荐）*电气设备* 李航，邱迪》——2022-06-13 ◼ 《——电气设备行业深度研究：储能报告系列之 四：户用储能旺盛需求持续性探究及投资思路（推 美国储能：大储延期状况自 6 月明显改善，预计投运高峰在下半年。 ➢ 大型储能：投运数量方面，美国 2023 上半年投运 1MW 及以上 储能规模为 1.8GW，同比+6.0%，其中 6 月单月新增 1.0GW， 环比+621.4%；2023 下半年规划投运 7.9GW。2023 年上半年 储能投运延期较为显著，我们推测延期原因主要系供应链问题 和并网排队等。6 月开始大储投运量环比改善明显，预计下半年 投运更为集中。 ➢ 户储和工商储：户储方面，2023Q1 美国户储装机 388.2MWh， 同比+16%，受配储需要推动今年有望加速。工商储方面， 2023Q1 美国工商储安装量 203.3MWh，同比+10%，预计 2023 年美国工商储安装量是 2022 年的 3.5 倍。 荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-05-18 《——电气设备行业深度研究：储能报告系列之 二： 我国电化学储能收益机制及经济性测算 （推 荐）*电气设备*李航，邱迪》——2022-02-23 ◼ 欧洲储能：户储部分市场高景气持续，大储规划项目较多。 ➢ 国海证券研究所 户用储能：德国方面，2023Q2 户储安装量为 1.12GWh，同比 +153.51%，德国“高水平电价+激励政策”背景下居民户用光 伏配储仍有较好经济性。意大利方面，受利好政策推动，2023Q1 户储安装量达 1.1GWh，但政策退坡导致 2023 户储发展或将放 缓。 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 ➢ ◼ 其它地区储能：南非户储需求旺盛。 ➢ ◼ ◼ ◼ ◼ 请务必阅读正文后免责条款部分 大型储能：英国方面，2023Q2 大型储能投运 413MW，电池储 能总规模高达 2.9GW。德国 2023Q2 投运大储 63.2MWh，工 商储 32.0MWh，目前规划大储 176.9MWh。 户用储能：南非方面，受大缺电危机影响，预计 2023 年南非户 储保持高景气。此外，随着光储上游原材料价格下行，亚非拉 其它地区户储刚需也有望加快发展。 储能行业综合：政策利好储能难题边际改善，我国锂电储能出货高 增。 ➢ 重点政策：多种补贴并重，深化应用于用户侧储能、新能源配 储能以及独立储能。 ➢ 储能产量和出货量：2023 年上半年全球储能电池产量 98GWh， 同比增长 104%，出货量 102GWh，同比增长 118%。电力储能 出货 79GWh，增速最快，占比 77%，家庭储能出货 13GWh， 占比 12.7%。在大储和工商业需求的带动下，整个储能电池端 环节去库明显，储能电池库存已处于正常水平。 企业动态更新： ➢ 国内大储中标情况：据我们不完全统计，2023 年前 6 个月平高 电气、南网科技、许继电气和金盘科技新中标项目数量较为突 出，分别为 420MWh、310MWh、527MWh、209MWh。 ➢ 储能企业海内外订单追踪：据我们不完全统计，2023 至今，华 为、宁德时代、远景能源、瑞浦兰钧、亿纬锂能、海辰储能等 相继在海外签约订单，国内企业出海加速。 ➢ 储能企业扩产项目追踪：为满足储能市场陡增需求，2023 开年 以来，储能行业也迎来新一轮扩产高峰，截至 2023 年 7 月 24 日，储能厂商已公布扩产计划总投资超 3000 亿元，规划储能电 池及系统总计扩产产能超 900GWh。 投资建议：储能行业景气度有望延续，我们维持行业“推荐”评级。 ➢ 大型储能：国内大储招中标及投运高景气，美国大储延期问题 仍较突出，预计投运高峰仍在下半年，大储景气度持续上行有 望带来相关企业业绩持续高增。 ➢ 户用储能：不同国家户储需求可能出现分化，德国、美国、南 非等国有望保持高景气，意大利等国仍待观望。受益于光储上 游原材料降价，亚非拉户储需求有望加快发展。 ➢ 工商业储能：受益于碳酸锂降价，我国和美欧等国工商储景气 度有望上行。 风险提示：新能源建设规模不及预期；地缘政治摩擦导致国内出口 2 证券研究报告 限制风险；电力价格超预期下降等下游收益下行风险；国内企业竞 争格局恶化；重点关注公司未来业绩的不确定性。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/08/11 代码 名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 评级 002837.SZ 英维克 28.82 0.64 0.92 1.40 51.65 31.33 20.59 买入 300990.SZ 同飞股份 42.75 1.37 2.76 3.75 67.28 15.49 11.40 增持 301018.SZ 申菱环境 28.22 0.69 1.13 1.13 49.44 25.03 25.03 未评级 300499.SZ 高澜股份 13.84 1.00 0.37 0.37 10.68 36.98 36.98 增持 002050.SZ 三花智控 27.60 0.72 0.84 0.84 29.61 33.00 33.00 买入 003035.SZ 南网能源 6.16 0.15 0.22 0.30 38.81 28.00 20.53 买入 300982.SZ 苏文电能 44.35 1.83 2.83 3.91 32.91 15.67 11.34 买入 300274.SZ 阳光电源 111.61 2.42 4.31 6.07 46.21 25.90 18.39 买入 300827.SZ 上能电气 33.71 0.34 1.21 2.03 171.41 27.86 16.61 买入 002335.SZ 科华数据 33.76 0.54 1.54 2.12 92.72 21.92 15.92 买入 300693.SZ 盛弘股份 33.86 1.09 1.52 2.20 49.84 22.28 15.39 买入 002121.SZ 科陆电子 6.18 -0.07 6.50 0.15 - 0.95 40.63 未评级 300124.SZ 汇川技术 67.50 1.64 6.50 1.96 42.77 10.38 34.35 未评级 605117.SH 德业股份 106.40 6.35 6.50 9.43 52.15 16.37 11.28 买入 688390.SH 固德威 168.83 5.27 12.67 21.22 61.31 13.33 7.96 买入 300763.SZ 锦浪科技 88.80 2.86 5.21 5.21 64.07 17.03 17.03 未评级 002518.SZ 科士达 32.02 1.13 1.96 2.73 51.10 16.34 11.73 买入 300750.SZ 宁德时代 241.50 12.92 17.29 24.38 31.27 13.97 9.91 买入 300014.SZ 亿纬锂能 57.50 1.84 3.31 4.60 51.15 17.37 12.50 买入 300438.SZ 鹏辉能源 43.01 1.42 2.81 2.81 57.25 15.29 15.29 买入 300068.SZ 南都电源 16.86 0.38 0.95 0.95 55.60 17.69 17.69 买入 002074.SZ 国轩高科 26.64 0.18 0.73 0.73 164.60 36.70 36.70 买入 300207.SZ 欣旺达 15.72 0.62 0.50 0.81 37.03 31.44 19.41 买入 688248.SH 南网科技 33.12 0.36 0.88 0.88 156.74 37.77 37.77 买入 600312.SH 平高电气 11.53 0.16 0.37 0.49 50.61 31.16 23.53