证券研究报告 行业评级：汽车 强于大市（维持） 月酝知风——汽车行业 中高端纯电车竞争日趋激烈、主流插混“一超多强”形成 2023年08月14日 平安证券研究所汽车团队 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要  促销费政策密集出台，多款主流新能源车降价。进入到7月份汽车行业进入传统的淡季，据中汽协数据，7月我国汽车销量 达到238.7万台，同环比下降1.4%/9%。7月新能源汽车销量达到78万台（同比+31.6%），1-7月累计新能源车销量达到452.6 万台（同比+41.7%）。近期国家层面密集出台促进汽车消费政策，各地方政府也相继推出具体措施响应。车市步入传统淡 季，多款主流新能源车宣布降价，中高端纯电车竞争格局将日趋激烈。  15-20万元插混车“一超多强”格局渐成，深蓝S7后劲十足。比亚迪宋Plus凭借多年耕耘积累，依然占据15-20万元插混市 场的龙头地位，但多款竞品在下半年上量迅速，“一超多强”竞争格局渐成，而随着新车的继续爬坡，该价格带的竞争格 局可能继续演进，如深蓝S7目标在23年达到月销量2万台。  优质供给增多，特斯拉降价，中高端纯电动车竞争渐趋激烈。纯电车方面，华为与奇瑞合作的首款车型预计将于3Q23发布， 该车型是华为与奇瑞合作的首款车型，该车型有望成20-30万元纯电车市场中一款强有力的车型。小鹏、蔚来凭借新车型的 上量，已重回增长态势。极氪001近期官宣降价，使得其售价下探到30万元以下，特斯拉Model Y长续航及高性能版降价， 20万以上纯电市场竞争态势更为激烈。  投资建议：我们维持2023年新能源车销量900万台的预测，15-20万元插混市场竞争格局逐渐演变为“一超多强”，我们看 好长安汽车凭借深蓝S7在该市场的继续开拓，推荐长安汽车，同时推荐混动赛道变革速度较快以及业绩稳健的新势力车企， 推荐理想汽车，长城汽车，吉利汽车。供应链方面推荐受益于自主品牌高端化个性化发展的标的，推荐华阳集团、中鼎股 份、德赛西威、经纬恒润。同时看好单车搭载价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业，推荐华域汽车、福耀玻璃。  风险提示：1）市场新品逐渐增多，竞争日趋激烈，新车销量可能不达预期；2）产能爬坡速度不及预期；3）自主品牌新能 源独立渠道变革节奏不及预期；4）汽车消费潜力释放不足；5）标杆车型降价引发价格体系不稳定及消费者观望情绪。 行业景气度跟踪 1、汽车销售节奏放缓，中国品牌市场份额持续扩大 2、新能源车延续良好发展态势，市场占有率进一步提升 CONTENT 目录 3、主流价格带新能源车渗透率提升空间大 4、15-20万元插混车：“一超多强”的格局逐渐形成 5、多款主流新能源车宣布降价 6、汽车出口延续良好发展态势 7、新能源汽车出口表现持续亮眼 8、政策暖风频吹，各地积极响应 重点车企动态跟踪 1、华为：与奇瑞强强联合，首款车型将于三季度发布 2、造车新势力：小鹏月销量重回万台，蔚来单月交付量创新高 3、造车新势力：理想二季度业绩再超预期，24年迎来纯电大考 4、大众：大众入股小鹏合作造车 投资建议及风险提示 mNtOmMmQrMsMqMxPrRoMvMbRcM9PmOrRsQoNiNmMwOlOqRnRaQpOqPxNrRmRMYqQoO 汽车销售节奏放缓，中国品牌市场份额持续扩大  汽车消费步入传统淡季，自主车企市场份额持续扩大。据中汽协数据，由于2022年7月高基数的影响叠加汽车消费进入 传统淡季，7月汽车销量达到238.7万台，同环比下降1.4%/9%。1-7月我国汽车累计销量达到1562.6万台，同比增长 7.9%。7月中国品牌乘用车销量120.1万辆，市场份额57.2%，同比提升7.6个百分点。1-7月，中国品牌乘用车共销售 718.7万辆，同比增长20.4%，市场份额53.8%，同比提升6.1个百分点。  上半年汽车行业盈利改善，经济效益高于制造业总体。据国家统计局数据，2023年上半年汽车制造业工业增加值同比 增长13.1%，高于同期制造业增加值8.9个百分点，上半年完成营业收入44931.3亿元，同比增长13.1%；实现利润总额 2176.3亿元，同比增长10.1%。 汽车月度销量 单位：万辆 30% 2021年 2022年 2023年 收入增幅 25% 250 20% 200 15% 利润总额增幅 10% 150 2023.1-7 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 -10% 0 2016年 -5% 2015年 50 2014年 0% 2013年 100 2012年 5% 2011年 300 汽车行业收入与利润累计同比变化 -15% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 资料来源：中汽协，国家统计局，平安证券研究所 -20% 4 新能源车延续良好发展态势，市场占有率进一步提升  7月新能源车环比下滑，插混车引领新能源车增速。中汽协数据，7月新能源汽车销量达到78万台（同比+31.6%），其 中插混车7月销量达到23.9万台（同比+77.0%）。1~7月新能源车销量达到452.6万台（同比+41.7%），插混车累计销量 达到126.3万台（同比+87.4%）。 新能源汽车月度销量 单位：万辆 100 2021年 2022年 2023年 80 60 不同动力类型新能源车销量 单位：万台 1-7月累计 1-7月累计 销量 同比 动力类型 7月销量 同比 纯电动 54.1 18.2% 326.0 29.5% 插混 23.9 77.0% 126.3 87.4% 燃料电池 0.03 13.1% 0.3 64.1% 40 20 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 5 资料来源：中汽协、平安证券研究所 主流价格带新能源车渗透率提升空间大  10-15万元新能源车渗透率较低，市场期待更多优质新能源供给。从总量来看，23年1-7月新能源乘用车渗透率达到32%， 传统燃油车市场规模依然是新能源车市场的两倍以上。细分价格带看，20万元以下的乘用车市场规模大，但新能源车 渗透率不足，其中10-15万元价格带乘用车市场规模最大，但新能源车渗透率仅为15.4%，该价格内燃油车依然占据较 大份额，热销燃油车有日产轩逸、大众朗逸、丰田卡罗拉、本田思域等，目前除比亚迪、埃安等品牌在10-15万元有所 布局外，其他车企鲜有热销新能源车布局。 燃油车与新能源车销量变化 单位：万台 3,000 燃油车 新能源车 2,500 2,000 新能源车渗透率（右轴） 不同价格带传统能源与新能源车销量（23年1-7月） 单位：万台 35% 400 30% 350 25% 20% 1,500 新能源 300 250 200 15% 150 10% 100 500 5% 50 0 0% 1,000 传统能源 0 6 资料来源：中汽协、乘联会、平安证券研究所 t w. t ww ku 资料的文库网站 http://www.tanwenku.cc/ 是网盘内容展示网站，可预览，可下 en 二、52wangpan.top nw 载 a ww w. .c c 一、双碳文库是一个地产人建立的专业的分享碳达峰碳中和 .c c 三、欢迎加入文库会员，199 一年，399 终身。所有资料网 ww w. we nk u. ta cc nw ww en w. ku ta 盘共享,加小编微信有优惠。 子 ku .c c 见面礼：B 站最全收费类课程合集： ta n 四、加入会员，可获赠价值 999 全网资源，影视，游戏，亲 u. cc en ww w. 自取地址 ：https://www.aliyundrive.com/s/7tXbEop6K5G 15-20万元插混车：“一超多强”的格局逐渐形成  15-20万元插混车：“一超多强”的格局逐渐形成。据中汽协数据，2023年1-7月15-20万元新能源乘用车累计销量达 到136.6万台（同比+74.6%），渗透率达到48.9%，是目前最大的新能源车细分市场。从销量数据看，该价格带的插混 车目前已经形成“一超多强”的竞争格局，宋Plus凭借多年的市场积累依然占据最大的市场份额（7月份宋Plus冠军版 销量达到32458台），银河L7连续两个月实现交付量达到万台左右，零跑C11凭借超高性价比月销量已经超过9000台， 深蓝S7完成首个完整交付月，交付量达到9461台，且依然处于爬坡中，根据公司电话会披露的信息，S7目标在四季度 达到月销2万台。 15-20万元主要新能源车型7月份销量 单位：台 35,000 160 2022年1-7月 2023年1-7月 增长率（右轴） 200% 140 30,000 120 25,000 100 20,000 15,000 1-7月不同价格带新能源乘用车销量 单位：万台 150% 100% 80 60 32458 40 10,000 50% 0% 20 5,000 10058 9461 9283 银河L7 深蓝S7 零跑C11 0 -50% 6197 0 宋Plus冠军版 哈弗枭龙Max 7 资料来源：懂车帝，中汽协，平安证券研究所 多款主流新能源车宣布降价  重磅新能源车开启补贴优惠。从7月份开始，多家车企相继宣布下调新能源车售价，上汽大众ID.3最高优惠3.7万元，降 价后ID.3销量改善显著，7月销量突破1万台。进入到8月份后，秦Plus DMi宣布全系限时补贴3000元，起售价降低到 9.68万元。8月11日，极氪宣布极氪001限时立减3-3.7万元，同时收紧了7月份发布的限时购车权益和分期贴息活动。 降价后极氪001的起售价已经跌破30万元以下。Model Y长续航/高新性能版限时降价1.4万元， Model 3限时保险补贴。  警惕新一轮价格战。本轮新能源车降价一方面是由于汽车消费步入淡季，另一方面也印证了目前新能源车企在份额与 利润面前更加注重市场份额。需关注新一轮价格战的可能性，同时重磅车型的降价也对后续新车的定价产生一定影响。 大众ID系列2023年月度销量 单位：台 18,000 ID.4 ID.6 极氪2023年月度销量 单位：台 极氪001 14,000 ID.3 16,000 极氪009 极氪X 4月 5月 12,000 14,