EV 观察系列 145 7 月欧洲新能车销量环比下降，渗透率同比持续上 2023 年 08 月 21 日 升 ➢ 受季节因素干扰，7 月需求回落，欧洲乘用车和新能源汽车销量均呈现同 比增长，环比下降，新能车渗透率达 21.03%。7 月欧洲新能车销量 20.08 万 推荐 维持评级 辆，同增 30.86%，环降 28.72%，渗透率达 21.03%，同增 2.31Pcts。从销 量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现 6.30 万辆。同比方面，欧洲 [Table_Author] 八国均实现同比增长，其中葡萄牙、英国、法国同增显著，分别达 105.97%、 84.87%、50.35%；7 月八国销量环比均下降，其中，挪威、法国环比下降明 显，分别下降 52.24%、41.39%。从渗透率上看，7 月八国渗透率同比除意大 利外其余各国渗透率均实现同比增长，意大利渗透率同比下降 0.4 个 Pct。环比 方面，八国渗透率环比增减不一，除德国、葡萄牙、瑞典各上升 1.31、5.71 和 0.79 个 Pcts，英国、法国、意大利、西班牙、挪威渗透率均环比下降。未来， 我们预计 2023 年欧洲新能车销量将高达 311 万辆，增长率为 20%。 ➢ 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策是欧洲新能车增长的根本 原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030 年较 2021 年碳排放量降幅上 调至 55%，且规划在 2035 年彻底结束内燃机时代，该法案仍在谈判中，以此 法 案 为 基 础 ， 2025/2030/ 2035 年 新 车 平 均 碳 排 放 将 达 到 80.75/42.75/0g/km。2023 年 3 月，欧洲议会正式批准了《在 2035 年前的新 车零排放标准》 ，将在 2035 年实现禁止 27 国广泛销售内燃机乘用车和货车。自 2020 年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021 至 2023 年各个季度分别实现新能车渗透率 14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、 21.48% 、 21.12% 、 22.89% 、 31.65% 、 19.26% 、 23.47% ， 同 比 分 别 +7.27Pcts、+8.47Pcts、+9.67Pcts、+21.41Pcts、+6.71Pcts、+4.25Pcts、 +2.49 Pcts、-5.03Pcts、-2.22Pcts、+2.35Pcts。与此同时，以特斯拉、福特 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 电话： 021-60876734 邮箱： dengyongkang@mszq.com 研究助理 席子屹 执业证书： S0100122060007 电话： 021-60876734 邮箱： xiziyi@mszq.com 研究助理 李孝鹏 执业证书： S0100122010020 电话： 021-60876734 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 研究助理 赵丹 执业证书： S0100122120021 电话： 021-60876734 邮箱： zhaodan@mszq.com 为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球 新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的 相关研究 稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备 1.电新行业 2023 年中期策略：和光同尘，与 全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 时舒卷-2023/06/24 ➢ 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐： a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直 2.充电桩系列（09）：充电桩战略地位强化， 政策+市场共舞唱响未来-2023/06/19 3.电力设备及新能源周报 20230618：汽车 流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680 技术 下乡促消费，海风发展加速度-2023/06/18 迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用 4.EV 观察系列 140：5 月新能车销量稳健增 高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，可在一定程度帮 长，电池装机量环比提升-2023/06/18 助解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、 高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴 业、中伟股份、格林美；c、布局 LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看 2-3 年维度 5.电力设备及新能源周报 20230611：松下 全力扩大电池产能，美国组件需求旺盛-202 3/06/12 仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、 沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极： 璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹 性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科 技术、元力股份；b、复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 ➢ 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张 不及预期、产品开发不及预期。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 行业专题研究/电力设备及新能源 目录 1 7 月欧洲新能车销量 20.08 万辆，同增 30.86%，渗透率达 21.03% ........................................................................3 2 政策奠定高增长，车企引领大方向 ......................................................................................................................... 10 3 投资建议 ............................................................................................................................................................... 17 4 风险提示 ............................................................................................................................................................... 19 插图目录 .................................................................................................................................................................. 20 表格目录 .................................................................................................................................................................. 20 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业专题研究/电力设备及新能源 1 7 月欧洲新能车销量 20.08 万辆，同增 30.86%， 渗透率达 21.03% 7 月欧洲乘用车销量同比增长，环比下降。随着供应链问题的缓解，2023 年 欧洲整体市场逐渐走出疫情阴影，上半年欧洲汽车市场同比持续恢复，7 月乘用 车整体销量实现同比增长，同时，7 月为新季度初始，受季初销量正常回落影响， 7 月欧洲乘用车整体销量环比下降。7 月，德国、英国、法国、意大利、西班牙、 挪威、葡萄牙、瑞典八个主要市场整体乘用车销量分别达到 24.33、14.39、 12.98、11.92、9.70、0.75、1.61 和 1.73 万辆，欧洲八国合计达 77.41 万辆， 八国乘用车销量同比上升 16.60%%，环比下降 20.39%； 2023 年 7 月，除瑞典、 葡萄牙外，其余六国维持汽车销量同比上升趋势，市场处于恢复期，环比而言， 汽车销量受季初销量正常回落影响，八国乘用车销量环比均出现下降，欧洲乘用 车整体销量处于恢复期，同比表现向好发展。 图1：欧洲主要国家整体车市 2023 年 7 月汽车销量情况（辆） 总乘用车销量 同比 环比 300000 40% 250000 20% 200000 0% 150000 -20% 100000 -40% 50000 0 -60% 德国 英国 法国 挪威 瑞典 意大利 葡萄牙 西班牙 资料来源：Markline，InsideEV，民生证券研究院 欧洲整体新能车销量和渗透率均实现同比增长，环比下降。尽管欧洲各国新 能车激励政策已接近尾声，但终端需求已由政策驱动转型为市场驱动，同时汽车 供应链日趋完善，诸多利好因素作用下，预计车市电动化进程仍将稳健前行，整 体维持同比及渗透率的稳步增长，但受季节因素扰动，环比或增降不一。德国新 能车销量继续领跑欧洲，实现单月销量 6.30 万辆。新能车销量方面，欧洲八国均 实现同比增长，其中葡萄牙、英国、法国、西班牙实现同比大幅增长，分别达到 105.97%、84.87%、50.35%、49.55%，欧洲八国新能车销量环比均下降，其 中，挪威、法国环比下降明显，分别下降 52.24%、41.39%。从渗透率上看，7 月八国渗透率同比除意大利外其余各国渗透率均实现同比增长，意大利渗透率同 比下降 0.4 个 Pct， 。环比方面，八国渗透率环比增减不一，除德国、葡萄牙、瑞 典各上升 1.31、5.71 和 0.79 个 Pcts，英国、法国、意大利、西班牙、挪威渗透 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 pOyRpNnOoPoOnRxPtPmQpO7N9R9PoMnNnPmPf