Equity – Asia Research 海通国际ESG&电新&公用 美国新能源发展现状 New Energy Development Status in the United States 杨斌 Bin YANG, bin.yang@htisec.com 2023年8月28日 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 1 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 团队介绍—聚焦海外客户，覆盖A股、港股与美股 海通国际ESG&电新&公用团队覆盖范围 ESG 环境保护 电新 光伏 社会责任 风电 公司治理 储 能&锂电 公用 电网 发电集团 氢能 城市燃气 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 2 目录 01/美国能源总体规划 New energy development plan in the U.S. 02/美国电力与电网格局 Electricity and the power grid in the U.S. 03/美国新能源产业链现状 Current situation of the new energy industry chain in the U.S. 04/中美新能源市场的共生关系 The symbiotic relationship between China and the US new energy market 05/中美新能源产业发展对比 Comparison of new energy industry development between China and the U.S. For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 3 美国能源总体规划 New Energy Development Plan in the U.S. For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htisec.com 美国能源总体规划 美国碳中和规划：2035年电力脱碳，2050年碳中和 美国电力市场结构：各环节主体相对分散 总体情况 美国发电来源：以天然气+太阳能+风能为主要增量 美国发电趋势：到2050年可再生能源市场增长空间巨大 美国用电结构：整体保持稳定，消费类用电占比不断增大 美国能源 总体规划 存量市场 美国存量市场一：天然气发电为主要电力来源，未来占比将逐年下降 美国存量市场二：燃电装机容量大规模退役，发电比例持续下降 美国增量市场一：光伏系统价格持续下降，地面电站贡献主要增量 增量市场 美国增量市场二：IRA法案推动陆上和海上风电装机高增 美国增量市场三：政策推动大储发展迅速， 预计未来5年增长强势 资 料来源：HTI整 理 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 5 美国碳中和规划：2035年电力脱碳，2050年碳中和  2021年11月，美国发布《迈向2050年净零排放的长期战略》，公布实现2050年碳中和终极目标的时间节点与技术路径。近 年来，太阳能和风电成本的快速下降、联邦和地方的支持政策、以及消费需求增长共同推动了清洁电力加速实施。预计能 源系统转型（包括清洁电力、电气化、节能等）总共可以贡献大约45亿吨减排量，约占总排放的70%。 2030年 美国承诺的国家自主贡献目标 年，需要较2005年的排放下降 大约50-52%，约降至32-33亿 吨亿吨排放量 2035年 美国实现100%清洁电力目标， 电力完全脱碳与能源消费端电 气化相结合，是实现2030和 2050两个目标的关键技术路径 2050年 美国实现净零排放目标，相当 于中国的2060年碳中和目标 图：美国碳排放历史轨迹及碳中和规划 资 料来源：《迈向2050年净零排放的长期战略》,碳道，HTI For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 6 t w. t ww ku 资料的文库网站 http://www.tanwenku.cc/ 是网盘内容展示网站，可预览，可下 en 二、52wangpan.top nw 载 a ww w. .c c 一、双碳文库是一个地产人建立的专业的分享碳达峰碳中和 .c c 三、欢迎加入文库会员，199 一年，399 终身。所有资料网 ww w. we nk u. ta cc nw ww en w. ku ta 盘共享,加小编微信有优惠。 子 ku .c c 见面礼：B 站最全收费类课程合集： ta n 四、加入会员，可获赠价值 999 全网资源，影视，游戏，亲 u. cc en ww w. 自取地址 ：https://www.aliyundrive.com/s/7tXbEop6K5G 美国电力市场结构：各环节主体相对分散 传统模式 电力改革后的新型模式 资 料来源： Enerdynamics， Federal Energy Regulatory Commision， 国 际电力网，HTI For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 7 美国发电来源：以天然气+太阳能+风能为主要增量  自2009年以来，美国煤炭发电比例持续呈下降趋势，逐步被天然气及可再生能源（主要是风电和光伏）所取代。截至2022 年，美国公共事业规模的发电总量高达4.24万亿kWh。其中，天然气为主要能源来源，占比自2021年的37%攀升至40%。同 时，可再生能源的发电份额也从2021年的19%上升至22%，首次超越传统煤电所占的20%。  新增发电量方面，自2019年以来，天然气发电占比迅速减少，从2018年的57%降至2022年的 18%。2022年美国新增发电量 （0.13万亿kWh）中，太阳能和风能占比分别达24%和12%。在美国IRA法案以及全州范围内针对可再生能源的提案推动下， 预计2023年美国电网将新增54.5GW的公用事业规模电力装机，其中，太阳能发电占比达54%。 图 ： 2022年美国发电量占比 图：美国新增发电量占比 图 ： 2023年美国新增发电装机规划 (GW) 4.24万亿kWh 54.5GW 2022总发电量 资 料来源：EIA， HTI 2023新增总装机 资 料来源：EIA， HTI 资 料来源：EIA， HTI For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 8 美国发电趋势：到2050年可再生能源市场增长空间巨大  根据EIA预测，到 2030年，太阳能发电量占比将超过风电；到 2050年，美国可再生能源发电占比将从2022年的22%提升至 44%，太阳能和风能将贡献主要发电量。 图 ：美国发电量来源及未来预测(十亿kWh) 太阳能 风能 核能 煤炭 天然气 太阳能 风能 天然气 煤炭 核能 其他 资 料来源：EIA， HTI For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to thelatest full report on our website at equities.htisec.com 9 美国用电结构：整体保持稳定，消费类用电占比不断增大  美国电力消费结构划分涵盖居民、商业、工业和交通领域，截至2022年，各领域占用电比例分别为38.9%、36.3%、26.4%和 0.2%。总体而言，美国电力消费结构保持稳固态势，然而自2000年起，工业用电占比逐渐从31%下降至2022年的26%。  目前，美国电力消耗总量保持稳定，预计未