证券研究报告 （优于大市，维持） 《特高压、电网自动化、数字化为 电网重点投资方向》 房青（电力设备新能源行业高级分析师） SAC号码：S0850512050003 2023年08月17日 概要 1. 电网设备：特高压、电网自动化、数字化为电网重点投 资方向 2. 工控：后续工控需求有望复苏 3. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1电网设备-特高压：大基地带动特高压建设迫切性  近期，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，提出新型电力系统“三步 走”发展路径。在加速转型期（当前至2030年）强调：加快推进以沙漠、戈壁、 荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，充分发挥电网资源优化配臵平台作用， 进一步扩大以西电东送为代表的跨省跨区通道规模。  根据国家能源局公众号消息，当前第一批9705万千瓦基地项目已全面开工，项目 并网工作正积极推进，力争于今年年底前全部建成并网投产；第二批基地项目已 陆续开工建设；第三批基地项目清单近期已正式印发实施。  根据国家电网微信公众号消息，过去几年，受疫情、特高压核准滞后等因素影响， 特高压工程与风光大基地的建设速度相比略显滞后。从建设周期看，光伏电站是3 个月至6个月，风电为1年，特高压为1.5年至2年。按照正常的节奏，特高压电网 应当建设先行，才能与建设速度更快的风光电站形成“源网匹配”，做到同时投 产、良好消纳。目前已建成的特高压工程外送容量远不能满足清洁能源送出需要， 亟须加快建设以提升新能源并网能力。 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 mNwPsQmMvMpMtNqOsNmPqP8OdN9PmOrRpNoNeRmMwOfQmNsN9PnMnRwMnQzRNZoNxP 1.1电网设备-特高压：特高压建设持续推进  根据电网头条微信公众号消息，年初至今，已有三条直流特高压（金上水电外送 ，陇东-山东，宁夏-湖南）陆续启动。我们预计，年内哈密北-重庆等直流特高压 也将陆续启动。  在直流特高压推进的同时，交流特高压也在持续推进，川渝、黄石已于三月初完 成招标，我们预计，年内天津南、阿坝-成都东等线路也将陆续开工。  我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源 局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和 促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压建设有望持续推进。 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2电网设备-重点关注电网自动化、数字化、智能化领域 表：《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》 电网侧主要内容 （1）2025年需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的 省份达到5%或以上。2030年形成规模化的实时需求响应能力。 需求管理 （2）鼓励推广新型储能、分布式电源、电动汽车、空调负荷等主体参与需求响应。 （3）推动工商业、居民家庭等领域用电基础设施和终端设备的智能化改造。 （1）依托新型电力负荷管理系统开展负荷精准调控。 负荷管理 （2）负荷聚合商、虚拟电厂接入新型电力负荷管理系统。 （1）推动配网增容及线路改造和智能化升级。 配网建设 （2）提升配网规模化接入分布式电源、柔性负荷的能力。 （3）推进电网运行方式向源网荷储互动、分层分区协同控制转变。 资料来源：发改委，海通证券研究所 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2电网设备-重点关注电网自动化、数字化、智能化领域 表：《新型电力系统发展蓝皮书》部分规划 建设新一代调度运行技术支持系统，统筹全系统调节资源，支撑新能源快速发展和高效利用， 建设适应新能源发展的新型 支撑源网荷储协同控制。构建全景观测、精准控制、主配协同的新型有源配电网调度模式， 调度运行体系 加强跨区域、跨流域风光水火储联合运行，支撑分布式智能电网快速发展。 加快信息采集、感知、处理、应用等环节建设，推进各能源品种数据共享和价值挖掘，推动 推动电网智能升级 电网智能化升级，构建完整的能源互联网生态圈。  我们认为，清洁能源的消纳对提升清洁能源功率预测精度，加强源网荷储协调互动 等提出更高的要求。对于调度自动化升级提出明确需求。  同时，我们认为，分布式能源、充电桩等的建设，对于配电自动化的升级改造也提 出了明确的需求。  在碳达峰、碳中和目标的指引下，我国能源行业正加快推进绿色低碳转型进程，数 字电网建设提升了新能源消纳水平和能源综合利用效率，电网自动化、数字化、智 能化是重点投资领域。 资料来源：《新型电力系统发展蓝皮书》，海通证券研究所 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 t w. t ww ku 资料的文库网站 http://www.tanwenku.cc/ 是网盘内容展示网站，可预览，可下 en 二、52wangpan.top nw 载 a ww w. .c c 一、双碳文库是一个地产人建立的专业的分享碳达峰碳中和 .c c 三、欢迎加入文库会员，199 一年，399 终身。所有资料网 ww w. we nk u. ta cc nw ww en w. ku ta 盘共享,加小编微信有优惠。 子 ku .c c 见面礼：B 站最全收费类课程合集： ta n 四、加入会员，可获赠价值 999 全网资源，影视，游戏，亲 u. cc en ww w. 自取地址 ：https://www.aliyundrive.com/s/7tXbEop6K5G 1.3电网设备-全年智能电表招标量预计呈现“前低后高” 趋势  智能电表新标准推动行业发展，原有产品存在替换需求，行业处升级替换上行周期。 构建新型电力系统建设中，智能电表的战略地位明显提升，未来将增加更多高级应用 需求。此外，智能电表产品具有相对固定的使用寿命，检定周期一般不超过8年，行 业存在原有产品替换需求。  2020年起，国网进入新一代智能电表的推广阶段，新一代智能电表管理芯和计量芯 分离，非计量芯可独立升级，各功能模块灵活配臵。管理芯负责计量以外的负荷控制 、费控、通信、冻结、显示和事件记录等。  根据国网电子商务平台数据，2023年国网第一批智能电表招标：：（1）单相表招标 1851.0万只，同比降39.11%；（2）三相表招标546.7万只，同比降10.18%。（3） 采集器等设备招标252.7万只，同比降24.15%。2023年第一批智能电表招标金额 90.18亿元，同比降32.10%。  我们预计2023-2025年智能电表都将处于替换升级上行阶段，全年智能电表招标量将 呈现“前低后高”的趋势，物联网表比例有望提升，相关企业有望深度受益。 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.3电网设备-智能电表升级替换上行周期 表：2018-2023年国网智能电表、用电信息采集设备招标数量（万只） 产品 细分产品 2018 2019 2020 第一批 细分产品 2020 2020 第二批 合计 2021 合计 2022 2023 2023 合计 第一批 第一批yoy 5806.8 5712.2 1851.0 -39.11% 2级单相智能表 4728.2 6510.7 2231.0 A级单相智能表 2280.0 单相电表合计 4728.2 6510.7 2231.0 单相电表合计 2280.0 4511.0 5806.8 5712.2 1851.0 -39.11% 1级三相智能表 672.9 786.3 215.3 B级三相智能表 416.3 827.9 1166.2 502.5 -7.52% 电表 0.5S级三相智能表 93.6 92.6 33.1 C级三相智能表 43.5 88.1 130.5 43.1 -31.97% 0.2S级三相智能表 2.4 1.5 0.9 D级三相智能表 1.5 2.8 5.0 1.1 -42.65% 三相电表合计 768.9 880.4 249.3 三相电表合计 461.4 电表合计 采集 器等 电表合计 5497.1 7391.1 2480.3 2741.4 5221.7 6725.5 7014.0 2397.6 -34.28% 集中器、采集器 651.0 519.2 119.2 集中器、采集器 211.4 专变采集终端 198.5 200.1 57.7 专变采集终端 53.2 采集器等合计 849.6 719.3 176.9 采集器等合计 264.5 资料来源：国网电子商务平台，海通证券研究所 8 710.7 918.7 1301.8 546.7 -10.18% 330.6 388.2 347.9 94.6 -44.93% 110.9 127.2 291.9 158.1 -2.05% 441.4 515.5 639.8 252.7 -24.15% 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.3电网设备-智能电表2023年国网第一批中标梳理 图：2023年国网第一批 单相表中标金额占比 4.60% 图：2023年国网第一批 三相表中标金额占比 7.42% 3.87% 2.85% 2.24% 2.17% 2.13% 2.13% 2.09% 2.08% 2.07% 6.30% 4.80% 4.46% 4.26% 53.24% 4.17% 3.91% 3.90% 3.83% 3.70% 73.77% 许继电气 国电南瑞 华立科技 炬华科技 威思顿 威胜集团 三星医疗 林洋能源 万胜智能 其他 资料来源：国网电子商务平台，海通证券研究所 江苏华鹏 9 许继电气 国电南瑞 炬华科技 威思顿 威胜集团 海兴电力 三星医疗 正泰电器 江苏华鹏 其他 华立科技 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.4 电网设备-关注特高压、电网自动化、数字化等领域 1.基于《新型电力系统发展蓝皮书》的规划，我们认为，特高压、电网自动化、智 能化、信息化是电网投资的重点。建议关注： （1）特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等。 交流核心标的： 平高电气、中国西电等。 （2）调度、配网自动化相关企业：国电南瑞、许继电气、宏力达、东方电子、积成 电子、四方股份等。 （3）关注分接开关内资龙头：华明装备。 （4）关注电力信息通信相关企业：国电南瑞、国网信通、威胜信息等。 2.智能电表：升级上行周期，我们预计，全年智能电表招