策 略 研 究 权威报告解读 2023 年 08 月 23 日 策 略 研 究 ——A 股 ESG 系列报告之十二 相关研究 “构建央企 ESG 评价体系：中国特色指 证 券 研 究 报 告 央企 ESG 评价结果分析：充分展示 中国特色企业社会责任 标是核心-A 股 ESG 系列报告之十一” 2023 年 5 月 17 日 本期投资提示：  本篇报告选取“央企股东回报”指数（932039.CSI）为研究对象，尝试通过已构建的评 价体系（详见《构建央企 ESG 评价体系： 中国特色指标是核心——A 股 ESG 系列报 告之十一》）对其 50 只成分股进行评价分析，总结当前央企 ESG 绩效管理情况。评价数 据来源包括公司年报、ESG 报告、公司公告、相关新闻报道等信息。 证券分析师 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 联系人 陆灏川 (8621)23297818× luhc@swsresearch.com  ESG 报告实现全覆盖，整体绩效表现不错。七成公司 ESG 整体得分表现不错，其中报告社 会和治理方面得分较高，环境和规范性方面仍需加强。从评分结果来看，80 分以上的公司 有 35 家，占比 70%，其中 90 以上的公司有 16 家。  “通用指标“评价：ESG 专项报告实现全覆盖。全部发布 ESG 专项报告，实现了全覆盖， 且多数详细披露了报告编制依据，但披露第三方鉴定报告的公司仅有 6 家，而第三方鉴定 对于报告的整体披露质量和数据是至关重要的，可以有效提高报告的真实度。  环境：能耗和污染物信披指标不完整。央企对于环境绩效管理偏弱，得分较为分散， 『防治 污染及突发环境事件应急管理』和『减排措施』得分较高，且后者披露率达 100%。但能 耗和温室气体及污染物的披露指标不完整。能耗和污染物是环境方面的关键量化指标，可 直观体现企业在节能低耗、环保低碳方面所做出的努力，但披露数据的缺失将导致无法评 估企业在环保方面的实际效果。  社会：乡村振兴和社会公益作为中国特色指标，是 ESG 报告披露的主要内容。得分集中在 上半段区间，『乡村振兴』和『社会公益』占据 ESG 报告社会责任内容的主要篇幅，绝大 多数公司都图文并茂地详细描述这两项内容，充分展示中国特色以及央企对于社会责任的 履行情况。但『消费者权益保护』和『职工权益保护』内容偏少，且多数公司未制定相关 制度。从扣分项来看，有 8 家公司涉及社会方面的处罚，比如拖欠工资等事件。  治理：党建引领治理方向。得分集中在上半段区间，约七成公司披露中国特色党建业务专 题，充分发挥党委的重要领导作用。公司治理架构较为规范，但是相关制度仍有欠缺。多 数公司都设立了董事会下设的专业委员会和 ESG 领导小组，完善了 ESG 治理架构。但是 合规管理、内部控制、风险管理等相关制度仍有缺失，还需进一步完善。高质量的公司治 理机制是需要规范的治理架构和完备的相关制度共同组成的，二者缺一不可，这样才能保 障企业规范化运行，从而避免风险发生。从扣分项来看，有 14 家公司涉及社会方面的处 罚，比如收到证监局的责任整改函、公司高管严重违纪等事件。  风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 目录 1.ESG 报告实现全覆盖，整体绩效表现不错.........................5 2.环境：能耗和污染物信披指标不完整.................................6 3.社会：乡村振兴和社会公益是主要内容 .............................8 4.治理：党建引领治理方向................................................. 10 5．核心假定的风险............................................................. 14 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 策略研究 图表目录 图 1：“央企股东回报”指数成分股 ESG 评分：七成公司整体得分表现不错 ........ 5 图 2： 『报告编制依据』 ：披露率高达九成............................................................ 6 图 3： 『第三方鉴定』：仅有 6 家公司披露 ........................................................... 6 图 4：“环境指标“评价：央企对于环境绩效管理较弱，披露指标不完整 ............. 6 图 5： 『能源消耗信息』 ：半数公司仅披露部分指标 .............................................. 7 图 6： 『温室气体排放及污染物信息』 ：披露率 14% ............................................. 7 图 7： 『防治污染管理』 ：49 家公司披露 ............................................................. 8 图 8： 『突发环境事件应急管理』 ：43 家公司披露 ................................................ 8 图 9：“社会指标”评价：乡村振兴和社会公益是主要内容 ................................. 9 图 10：中国中铁 ESG 报告设有“助力乡村振兴”专题 ....................................... 9 图 11： 『消费者权益保护』：大多数公司仅披露了沟通方式，未披露相关制度 ..... 10 图 12：“治理指标”评价：公司治理机制较为规范，但是相关制度仍有欠缺 ..... 10 图 13：国投电力报告设有“坚持党建领航”专题 ............................................. 11 图 14：ESG 绩效与考核机制挂钩的公司仅有 11 家，占比较低.......................... 12 图 15： 『信息披露管理』 ：制定制度的公司有 39 家 ........................................... 13 图 16： 『投资者关系管理』：34 家披露制度 ...................................................... 13 图 17： 『合规风险管理』 ：设立合规委员会的公司仅有 10 家.............................. 13 表 1：“央企股东回报”指数（932039.CSI）50 只成分股................................. 4 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 qRvMmOtQqRrRrNzRmQtPoPaQcM8OoMoOmOsRiNnNuMlOtRqN9PnMrNwMrMnMNZnNuN 策略研究 本系列的上一篇报告《构建央企 ESG 评价体系： 中国特色指标是核心——A 股 ESG 系列报告之十一》中根据央企 ESG 政策要求构建了央企 ESG 评价体系，本 篇报告选取“央企股东回报”指数（932039.CSI）为研究对象，尝试通过已构建的 评价体系对其 50 只成分股进行评价分析，总结当前央企 ESG 绩效管理情况。评价数 据来源包括公司年报、ESG 报告、公司公告、相关新闻报道等信息（报告中涉及的 指数和成分股均是客观数据陈述，仅用于 ESG 评级结果分析，不涉及主观判断）。 表 1：“央企股东回报”指数（932039.CSI）50 只成分股 Wind 代码 证券名称 总市值（亿元） 申万一级行业 申万二级行业 601088.SH 中国神华 5443.97 煤炭 煤炭开采 001979.SZ 招商蛇口 1166.09 房地产 房地产开发 600710.SH 苏美达 102.71 商贸零售 贸易Ⅱ 601598.SH 中国外运 349.39 交通运输 物流 601866.SH 中远海发 335.33 交通运输 航运港口 000069.SZ 华侨城 A 385.48 房地产 房地产开发 600019.SH 宝钢股份 1400.29 钢铁 普钢 601985.SH 中国核电 1363.37 公用事业 电力 600048.SH 保利发展 1705.79 房地产 房地产开发 600886.SH 国投电力 977.99 公用事业 电力 000898.SZ 鞍钢股份 277.28 钢铁 普钢 601618.SH 中国中冶 802.00 建筑装饰 专业工程 600750.SH 江中药业 120.92 医药生物 中药Ⅱ 601800.SH 中国交建 1828.04 建筑装饰 基础建设 600808.SH 马钢股份 215.22 钢铁 普钢 600036.SH 招商银行 8062.78 银行 股份制银行Ⅱ 601390.SH 中国中铁 1918.30 建筑装饰 基础建设 000717.SZ 中南股份 72.23 钢铁 普钢 000877.SZ 天山股份 725.13 建筑材料 水泥 601857.SH 中国石油 14001.10 石油石化 炼化及贸易 600176.SH 中国巨石 577.25 建筑材料 玻璃玻纤 000617.SZ 中油资本 886.21 非银金融 多元金融 688009.SH 中国通号 622.68 机械设备 轨交设备Ⅱ 600900.SH 长江电力 5351.20 公用事业 电力 600027.SH 华电国际 569.68 公用事业 电力 603013.SH 亚普股份 72.38 汽车 汽车零部