2020年10月 如何应对绿天鹅事件 助力中国金融市场备战气候转型风险 如何应对绿天鹅事件 项目简介 – 金融机构开展气候变化风险 评估的能力建设项目 如何应对绿天鹅事件 致谢 我们衷心感谢英国商务、能源与产业战略部（BEIS）英国加速气候转型 (UK PACT)中国绿色金融项目提供的财务支持。我们还要感 谢UK PACT团队中的每一个人，尤其是Shadi Fathizadeh女士、Guan-Tar Ong先生、江蓓蓓女士、司佳灵女士和郭孟婕女士。他们对 这个项目和报告提供了很大的支持。 随着金融决策者意识到气候变化风险的重要性，中国金融机构开展气候风险评估也有望尽快提上日程。在此背景下，碳信托在英国 商务、能源与产业战略部（BEIS）英国加速气候转型（UK PACT）中国绿色金融项目的支持下，正在对金融机构开展气候转型风险评 估的相关方法和工具进行梳理和总结，为绿色金融监管网络（Network for Greening the Financial System，NGFS）关于气候风险 评估的知识产品提供内容支持，并为中国金融机构开展气候风险评估提供能力建设。 本篇报告是项目的一部分，旨在加强国际交流并增强中国主要金融机构和政策制定者气候风险评估的能力，期望气候风险评估能 够被纳入未来投资和政策决策中。 此外，我们还要特别感谢以下参与访谈的各位行业专家，他们为本报告提供了宝贵的意见和见解。本报告的观点和内容不一定反应 UK PACT以及我们所致谢的专家或他们所在机构的观点，碳信托的作者对报告中的任何错误负责。 专家 机构 殷红 中国工商银行 马骏 陈荃 王洪， 王磊， 董善宁 郑桥 陈玉林 罗楠， 王博， 周艾闻 程琳 孙天印 关于碳信托 Carbon Trust 周嵘 钱立华 碳信托在2001年在英国政府的资助下，作为一家英国政府担保的有限责任公司成立，目的是通过帮助企业和公共部门减少碳排放， 推动低碳创新，促使英国加快向低碳经济转型。现在碳信托已作为一家独立的咨询机构，在全球范围开展绿色低碳发展业务，推动 绿色技术的商业化应用，减少温室气体排放，应对全球气候变化。 碳信托业务包括: 王艳 中国金融学会绿色金融专业委员会主任，清华大学绿色金融发展研究中心主任 兴业银行 江苏银行 中国农业银行总行 中国农业发展银行 联合国负责任投资原则中国办公室 清华大学绿色金融发展研究中心 清华大学绿色金融发展研究中心 国际金融公司 兴业银行研究院 马鞍山农商银行 免责声明 尽管已采取合理的措施来确保本出版物中包含的信息正确无误，但碳信托 (Carbon Trust)，其代理商，承包商和分包商不提供任何 • 海上风电及其他可再生能源 担保，也不对其准确性做出任何陈述，并对任何内容的错误和遗漏不承担任何责任。本出版物中使用的任何商标，服务标志或徽标 • 节能及能效融资、节能技术推广 以及其中的版权均为碳信托 (Carbon Trust)的财产。未经碳信托 (Carbon Trust)事先书面许可，本出版物中的任何内容均不得解释 为授予以任何方式使用或复制任何商标，服务标记，徽标，版权或任何专有信息的任何许可或权利。 碳信托在法律允许的最大范围 • 能源系统服务 内执行侵犯其知识产权的措施。 • 低碳城市和低碳区域发展 碳信托（Carbon Trust）是一家担保有限公司，在英格兰和威尔士注册，公司编号为4190230，注册办事处为：伦敦SE1 9NT，斯坦福街 • 企业低碳咨询服务：机构和产品碳足迹测算与认证；低碳战略与措施制定 27-45号，多塞特大厦4楼。 • 清洁技术孵化和加速项目 • 绿色金融：绿色债券设计与认证；气候风险评估等 版权所有© 碳信托 2020 2 3 如何应对绿天鹅事件 碳信托（Carbon Trust）的使命是加速全球低碳经济转型。它是世界领先的在碳减排和清洁技术领域 的专家。作为一个非股息集团，它为全球政府和世界领先公司提供专业建议，并将利润再投资于其低 碳使命。 如何应对绿天鹅事件 目录 摘要 6 1. 背景介绍 1.1 什么是气候风险? 1.2 为何气候风险评估如此重要? 1.3.2 上市公司在行动 16 1.4 为何金融机构需要开展气候风险评估?  2. 工具和方法学  2.1 开展转型风险评估的方法学  2.1.1 开展转型风险评估的基本方法 2.1.2 如何将“气候转型风险”转化为金融数字 2.1.3 现有方法学缺陷 2.2 转型风险评估工具介绍 2.3 转型风险评估的方法选择标准 3.1.2 开展气候风险评估的政策层面挑战 3.2 金融机构层面 高级分析师 tianyue.wu@carbontrust.com 赵立建 (Lijian Zhao) 中国区总经理兼首席代表 lijian.zhao@carbontrust.com 4.2 对金融机构的建议 4.3 对工具开发者的建议 5. 参考文献  6. 附录：代表性工具介绍 lijian.zhao@carbontrust.com 4 25 26 34 38 43 44 44 45 46 49 4.1 对监管者的建议 赵立建 (Lijian Zhao) 中国区总经理兼首席代表 22 3.3.1 中国气候风险评估工具和方法学研究现状 4. 中国开展气候风险评估的建议 碳信托联系人 22 46 3.3.2 开展气候风险评估的工具和方法学层面挑战 吴天悦 (Tianyue Wu) 22 3.2.1 中国金融机构总体认知 3.2.2 开展气候风险评估的金融机构层面挑战 kangyan.zhao@carbontrust.com 22 40 3.1.1 中国气候风险监管现状 分析师 20 2.3.3 可行性 3.1 政策层面 赵康燕 (Kangyan Zhao) 18 34 3. 中国开展气候风险评估的现状与挑战 ben.peel@carbontrust.com 15 2.3.1 总体考量与需求契合点 2.3.2 覆盖范围配对程度 高级咨询师 12 15 1.3.3 金融机构在行动  Ben Peel 8 1.3 气候风险评估的国际趋势 1.3.1 监管者在行动 作者 8 47 51 52 52 54 56 58 60 5 如何应对绿天鹅事件 如何应对绿天鹅事件 摘要 为避免气候变化带来的毁灭性后果，近200个国家于2015年 为了响应号召，监管机构、上市公司和金融机构采取了许多国际 一般而言，银行、资产所有者和资产管理者比较倾向使用能够将 中国金融论坛年会”的演讲中强调了气候变化导致的宏观金融 承诺“将全球平均气温较前工业化时期上升幅度控制在2°C 气候风险分析已逐渐成为许多中央银行的建议。同时，企业正在 力测试和风险价值分析）。而保险公司可能更倾向将其与与精算 风险-基于央行职能的分析》。除政策层面外，中国也在国际倡议 签署了《巴黎协定》，从而加强全球应对气候变化的措施， 的以内”。为了实现这一目标，全球低碳经济转型是唯一途 径。从市场角度来看，应对气候变化的过程将对公司价值链 产生系统性影响，从而进一步影响公司的财务绩效。气候转 型将深刻地改变市场，并为低碳资产创造明确的机遇。从监 管的角度来看，了解和量化气候风险变得越来越重要。新冠 肺炎给全球经济带来的冲击使得越来越多的国家开始将经 济复苏与绿色刺激措施挂钩，其中就包括例如将优先考虑 支持对气候相关信息进行披露的企业。诸如此类的措施可 以确保经济以一种更具有弹性的方式被重新建立。 传统意义上，金融市场和气候变化常被认为无甚联系。但事 实上，金融行业所扮演的“助推器”的角色正在并且将持续 受到气候变化带来的深刻影响。首先，金融业从整体上是暴 露于经济社会的各个角度的，因此气候变化带来的系统性冲 击必定会通过金融产业系统性地传播。此外，国际社会正逐 渐向“净零排放”转型的过程将带来更多的机遇和风险，鼓 励金融机构尽早识别那些具有前瞻性商业模式的公司，而 性举措。从欧洲到亚太地区，鼓励与气候相关的信息披露并进行 逐渐意识到气候变化造成的重大影响并开始采取行动，比如通 过披露与气候相关财务金融披露小组（Task Force on Climaterelated Financial Disclosures，TCFD）所建议的框架相一致的 气候相关信息来推动变革。 这种转型风险及其潜在影响会根据所处行业、地区和时间跨度 的不同而产生较大差异。针对终端客户和监管机构对测量和应 对转型风险的急切需求，多种的测量转型风险的方法和工具应 气候风险整合到现有风险模型中的方法（例如与气候相关的压 模型结合，对未来负债进行物理风险评估。对于转型风险而言， 方法论主要集中于两种情景：基于“气温”的情景和基于“事 件”的情景。 第2.1.2章会对这两种情景有更详细的解释。 另外，疫情之下，中国悄然向外国参与者进一步开放了国内金融 工具需求，并对需求的优先级顺序进行排序。本篇报告将会探 讨各类转型风险测量工具的特点，以期能够适用于各类金融机 金融研究小组的设立等。 相关风险的总体认识仍处于起步阶段。然而，随着全球范围内对 国人民银行副行长陈雨露在“2019年中国金融学会学术年会暨 （Carbon Trust）发现，无论是监管机构还是金融机构，对气候 环境和气候风险评估的推动，一些开拓性的中国金融机构也加 入进来。目前为止大多数的国际开发气候风险评估工具尚未在 中国使用，而一些中国的开拓者们也在积极开发本地工具。表1 列出了碳信托的访谈与调研结果，更多详细信息请参见第4章。 构。并在此基础上加入对不同金融机构的特征考量，帮助金融 机构梳理选择测量工具时的策略，并列举了需要考虑的关键维 度和指标。 不拘泥于传统的保守型公司，将促进整个经济社会的良性 维度 多米诺骨牌效应。但若金融系统无法完成这一使命，那么我 们将冒着无法顺利转型的风险，走向全球气候变化系统性 挑战 义， “绿天鹅事件”，也称为“气候黑天鹅事件”，是指气候变 化引发的对金融市场构成系统性威胁，造成颠覆性影响的 政策层面 极端事件。这是一种全新的系统性风险，是一种涉及环境、 社会、经济、地理政治动态的，相互影响且非线性的风险， • 监管行动不足 • 国家部门之间的协调与合作有待改善 一种由逐步增加的温室气体所带来的不可逆转的转换 。 • 开展气候风险评估试点 •