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[table_research] 行业月报●环保公用行业 2023 年 11 月 6 日 [table_main] 第三季度水火盈利高增长,绿电盈利有所 分化 ——十月行业动态报告 公司深度报告模板 环保公用行业 推荐 维持评级 核心观点 火 电 : 煤 价 持 续 下 行 , 盈 利 能 力 逐 季 度 改 善 。 2023 年 前 三 季 度 /第 三 季 分析师 度 实 现 营 业 收 入 9346 亿 元 /3329 亿 元 , 同 比 +5.1%/-1.5%; 前 三 季 度 /第 三 陶贻功 季 度 实 现 归 母 净 利 润 533 亿 元 /259 亿 元 , 同 比 +586.4%/+670.3%。 今 年 以 来 煤 炭 供 需 较 去 年 明 显 宽 松 ,年 初 至 今 市 场 煤 价 同 比 下 跌 22%,长 协 煤 履 约 率 由 去 年 50%-60%提 升 至 今 年 70-80%。 火 电 盈 利 逐 季 度 改 善 。 以 华 能 :010-80927673 :taoyigong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522030001 国 际 为 例 , Q1/Q2/Q3 入 炉 标 煤 单 价 分 别 为 1132 元 /1046 元 /980 元 , Q1/Q2/Q3 煤 电 度 电 利 润 总 额 分 别 为 -0.001 元 /0.008 元 /0.026 元 。 现 阶 段 进 严明 入 迎 峰 度 冬 ,国 资 委 要 求 加 大 煤 炭 增 产 增 供 力 度 ,展 望 长 期 ,能 源 转 型 背 :010-80927667 :yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130520070002 景 下 国 家 将 控 制 煤 炭 消 费 增 长 。我 们 预 计 短 期 煤 价 反 弹 空 间 有 限 ,煤 价 将 进入长期下行通道,火电盈利能力有望进一步改善。 新 能 源 : 盈 利 有 所 分 化 , 看 好 长 期 成 长 空 间 。 风 电 板 块 2023 年 前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 营 业 收 入 722 亿 元 /202 亿 元 , 同 比 +0.7%/-0.1%; 前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 归 母 净 利 润 164 亿 元 /28 亿 元 ,同 比 +1.0%/-3.4%。光 电 板 块 2023 年 前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 营 业 收 入 320 亿 元 /118 亿 元 , 同 比 梁悠南 :010-80927656 :liangyounan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130523070002 +0.4%/-1.4%; 前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 归 母 净 利 润 39 亿 元 /18 亿 元 , 同 比 +4.6%/+14.7%。 绿 电 盈 利 有 所 分 化 , 中 闽 能 源 、 浙 江 新 能 、 太 阳 能 Q3 归 母 净 利 润 同 比 >40%,三 峡 能 源 、江 苏 新 能 、嘉 泽 新 能 Q3 归 母 净 利 润 同 比 下滑。能源转型大背景下新能源将成为主力电源,看好长期成长空间。 行业数据 2023.11.3 [table_report] 核 电 : 装 机 及 盈 利 稳 健 增 长 。 2023 年 前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 营 业 收 入 1159 亿 元 /404 亿 元 ,同 比 +4.3%/+1.1%;前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 归 母 净 利 润 190 亿 元 /93 亿 元 , 同 比 +13.1%/+4.4%。 水 电 : 汛 期 来 水 由 枯 转 丰 , 第 三 季 度 盈 利 高 增 长 。 2023 年 前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 营 业 收 入 1343 亿 元 /576 亿 元 ,同 比 +17.9%/+32.7%;前 三 季 度 /第 三 季 度 实 现 归 母 净 利 润 405 亿 元 /216 亿 元 , 同 比 +10.9%/+45.9%。 进 入 汛 期 , 来 水 由 枯 转 丰 , 7-9 月 全 国 水 电 发 电 量 同 比 分 别 为 -17.5%、 18.5%、 39.2%, 推 动 第 三 季 度 水 电 盈 利 高 增 长 。 推荐关注:受益于煤价下行以及汛期来水改善,火电、水电盈利高增长。 绿电短期盈利有所分化,能源转型背景下看好长期成长空间。建议关注: 三 峡 能 源 、龙 源 电 力 、芯 能 科 技 、广 宇 发 展 、太 阳 能 、华 能 国 际 、国 电 电 资料来源:iFind,中国银河证券研究院 核心组合表现 2023.11.3 [table_re ort] 力、华电国际、内蒙华电、江苏国信、皖能电力、协鑫能科、长江电力、 华能水电、川投能源、中国核电、中国广核。 核心组合: 核 心 组 合 公司代码 公司名称 月涨跌幅 市盈率 市值/亿元 688156.SH 路德环境 -0.86% 96.02 27.86 603588.SH 高能环境 -16.38% 16.17 120.84 301030.SZ 仕净科技 -16.48% 25.92 53.15 风 险 提 示 : 政 策 力 度 不 及 预 期 的 风 险 ; 项 目 进 度 不 及 预 期 的 风 险 ;新 能 源 资料来源:iFind,中国银河证券研究院 发电出力不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;行业补贴退坡的风险。 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业月报/环保公用行业 目 录 一、行业要闻........................................................................................................................................................................ 2 二、行业数据........................................................................................................................................................................ 6 (一)碳交易市场情况 ............................................................................................................................................................ 6 (二)电力行业相关数据 ........................................................................................................................................................ 6 三、电力行业三季报总结..................................................................................................................................................... 7 (一)火电:今年以来煤价持续下行,盈利能力逐季度改善 ............................................................................................ 7 (二)新能源:盈利有所分化,看好长期成长空间 ............................................................................................................ 8 (三)核电:装机及盈利稳健增长 ...................................................................................................................................... 10 (四)水电:汛期来水由枯转丰,第三季度盈利高增长 .................................................................................................. 11 四、环保公用行业表现 ...................................................................................................................................................... 13 (一)环保公用行业市值 ...................................................................................................................................................... 13 (二)板块表现 ...................................................................................................................................................................... 13 五、投资建议及股票池 .................................................
银河证券:第三季度水火盈利高增长,绿电盈利有所分化
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