[ 行 业 研 究 / 电 气 设 备 [Table_Title] 电气设备行业专题研究 氢能系列专题二：储运：承上启下，氢 能规模化应用的关键环节 [Table_Rank] 强于大市（维持） 2023 年 11 月 13 日 [Table_Author] 东方财富证券研究所 / 证 券 研 究 报 告 挖掘价值 投资成长 [Table_Summary] 【投资要点】 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：李京波，郭娜 ◆ ◆ ◆ 氢储运是氢能产业链的中间环节，是连接氢气生产端与需求端的关键 桥梁。氢气在常温常压状态下密度极低、单位体积储能密度低、易燃 易爆等特性导致氢能的安全高效输送和储存难度较大。根据国际氢能 网的数据，氢能储运环节的成本占氢气总成本的 30-40%，因此，发展 安全、高效、低成本的储运技术是氢能大规模商业化发展的前提。 目前氢储运方式按照物理形态可以分为三种：高压气态、液态和固态。 其中，高压气态储氢已进入商业应用阶段，对应的运输方式是长管拖 车和管网运输，目前长管拖车最为成熟，但其成本随距离的增加显著， 距离超过 300km 时，不具备经济性；长期来看，管网运输是最经济的 方式。低温液态储氢目前主要用在航空航天领域，民用化尚未开始， 有机液态储氢、固体材料储氢相对处于技术开发的早期阶段。 氢储运环节中，关键设备或材料的国产化降本趋势明确。气瓶：气态 储运的必须设备，国外Ⅳ型瓶应用已经较为成熟，国内则多为 III 型 瓶，受限于碳纤维的材料性能和缠绕加工等技术限制，目前国内Ⅳ型 瓶还未完全实现商业化，但已经有国内企业陆续实现突破。压缩机： 多个环节的核心设备，向高压、大排量发展。目前加氢站应用最多的 是隔膜式压缩机，液驱式压缩机由于在排量上有优势，近两年的关注 度在持续上升。压缩机占加氢站成本比例较高，出于成本控制的角度， 产业持续推进国产化。阀门：由于氢脆/氢逃逸的问题，氢阀质量要 求较高，目前国内氢能阀门企业的批量供应能力整体较弱，尚待国产 化突破。 电话：021-23586475 相对指数表现 [Table_PicQuote] 10.90% 3.08% -4.75% -12.57% -20.39% -28.22%11/13 1/13 3/13 5/13 电气设备 7/13 9/13 沪深300 相关研究 [Table_Report] 《4680 量产在即，相关设备有望放 量》 2023.10.20 《固态电池专题研究：产业链初步成 形，产业化稳步推进》 2023.10.16 《IEA 发布《全球氢能评论 2023》 ， 行业加速发展》 2023.09.27 【配置建议】 ◆ 氢能储运、加注环节产业链发展尚在早期，建议关注布局相关设备、 或在相应赛道储备扎实的企业。气瓶环节：Ⅳ型瓶替代趋势明确，建 议关注京城股份；管网环节：建议关注积极布局气态管网、紧跟中石 化战略的石化机械；加注环节：建议关注加氢站布局领先的国富氢能 （未上市） 、厚普股份，压缩机领域储备深厚的开山股份；阀门方面： 氢阀领域进展领先的江苏神通，布局氢能全产业链，氢阀进度较快的 富瑞特装。 【风险提示】 ◆ 氢能政策风险； ◆ 需求不达预期； ◆ 国产化进度不及预期 《风电海缆专题研究：乘海风发展之 势，迎来高速成长期》 2023.09.25 《热扩散标准趋严，细分领域受益》 2023.08.29 《氢能行业专题研究：碱性电解槽： 从 0 到 N，谁主沉浮？》 2023.05.22 [Table_yemei] 电气设备行业专题研究 2017 正文目录 1.储运是氢能实现规模化发展的关键环节............................................................ 5 2.储氢环节：高压气态广泛应用，持续探索更高效储氢手段............................ 6 2.1.气态储氢：现阶段最成熟，储氢瓶向高质量密度的Ⅳ型过渡.................... 6 2.2.液态储氢：低温液态在航天领域应用成熟，液态氢载体尚为早期阶段 .... 9 2.2.1.低温液态储氢：航天领域应用较为成熟 .................................................... 9 2.2.2.液态氢载体：距离商业应用还较远 .......................................................... 10 2.3.固态储氢：仍处于实验室阶段...................................................................... 12 3.运氢环节：目前以长管拖车为主，长期液氢槽车/管网都将成为有效方式 13 3.1.气态运输：目前以长管拖车为主，长期管网运输是趋势.......................... 14 3.1.1.由于技术难度相对低，长管拖车是目前最常用的运氢方式 .................. 14 3.1.2.长期来看，管道运氢是最经济有效的方式 .............................................. 15 3.2.液态运输：液氢使用槽车和驳船运输.......................................................... 17 3.3.固态运输：Mg 基储氢材料发展相对成熟..................................................... 18 4.加注环节：设备成本占比较高，国产化是趋势.............................................. 19 4.1.加氢站：国内目前以 35MPa 为主，设备成本占比较高.............................. 19 4.2.关键设备：国产化降成本是主流趋势.......................................................... 22 4.2.1.压缩机：多个环节的核心设备，向高压、大排量发展 .......................... 22 4.2.2.加氢机：核心设备是加氢枪，正逐步国产化 .......................................... 25 4.2.3.阀门：覆盖氢能各个环节，国产化率仍然较低 ...................................... 26 5.标的梳理 ............................................................................................................. 28 5.1.京城股份：拥有Ⅳ型瓶特种设备制造许可证.............................................. 28 5.2.石化机械：油气装备领军企业，入局输氢管道.......................................... 29 5.3.国富氢能（未上市）：专注氢能核心装备，布局“制储输用”多环节.... 30 5.4.厚普股份：天然气加注设备起家，氢能注入新动力.................................. 31 5.5.开山股份：压缩机老兵，布局氢能打开新空间.......................................... 32 5.6.富瑞特装：专注天然气储运，布局氢能全产业链...................................... 33 5.7.江苏神通：阀门领先企业，氢阀带来新增长.............................................. 33 6.风险提示 ............................................................................................................. 34 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电气设备行业专题研究 2017 图表目录 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 图表 敬请阅读本报告正文后各项声明 1：氢能产业链................................................................................................ 5 2：不同储氢方式优劣势及产业应用情况对比............................................ 6 3：四种类型储氢瓶性能参数的对比............................................................ 7 4：国内企业Ⅳ型瓶布局情况........................................................................ 7 5：35MP Ⅳ型储氢瓶成本及结构（约＄2900）.......................................... 8 6：70MP Ⅳ型储氢瓶成本及结构（约＄3500）.......................................... 8 7：2011-2022 年中国碳纤维进口及国产供应量变化................................. 8 8：节流氢液化循环（林德液化循环）........................................................ 9 9：液氮预冷带膨胀机的氢液化循环（克劳德液化循环）........................ 9 10：球型液氢储罐................................................