[Table_Title] 研究报告 Research Report 22 Nov 2023 ESG & Power Equipment & New Energy & Utilities 中国能源市场周报（11/13-11/19）：10 月份风光装机继续保持高增 ，产 业链价格下降空间有限 Wind and Solar Power Continued with Rapid Growth in Installed Capacity, with Limited Downside of Industry Chain Price 杨 斌 Bin Yang bin.yang@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis (Please see APPENDIX 1 for English summary) [Table_summary] 核心观点： 10 月火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。10 月份，全国发电量 7044 亿千 瓦时，同比增长 5.2%，增速环比放缓 2.5 个百分点。分品种看，火电增长 4.0%，增速环比加快 1.7pct；水电增长 21.8%，增速环比回落 17.4pct；核电下降 0.2%，9 月份增速为 6.7%；风电下降 13.1%，降幅环比扩大 11.5pct；太阳 能发电增长 15.3%，增速环比加快 8.5pct。预计未来三年国内电力需求仍保持刚性增长，电力运营商业绩有望持续改 善。 装机继续保持高增，产业链价格跌幅收窄，未来下降空间较小。2023 年 1-10 月份国内光伏累计新增装机规模为 142.56GW，同比增长 144.78%，10 月份，国内光伏新增装机规模为 13.62GW，同比增长 141.5%，全年 170GW 新增 装机预期保持不变。产业链价格端方面，价格跌幅继续收窄，需求侧从硅料谈判积极性和签单规模方面来看，均持 续出现回温态势，供应端保持整体增量趋势，硅片价格已经逼近生产企业的盈利成本线，预期后续跌价空间与幅度 将十分有限，G12 尺寸电池片成交价格则因为供需的错配再度上扬，二三线 PERC 厂商几乎没有盈利空间，组件价格 已无太多下降空间。 碳酸锂价格延续下跌态势，看好有估值弹性的快充技术和性能升级方向。供应端，由于碳酸锂价格下行，部分碳酸 锂生产企业再度减产，主要集中在江西地区。随着前期检修的锂盐厂逐渐复产、生产技术进步，我们预计 11 月锂盐 供应环比持平。需求端，短期动力及储能订单量不会有太大增量，我们预计，下周碳酸锂价格会缓慢震荡下跌。宁 德时代董事长和广汽集团董事长展开深入交流，双方将联合开发神行超充电池“低温版”和“长寿命版”。现阶段，我们 看好锂电产业链盈利见底后，有估值弹性的快充技术和性能升级方向，建议关注具备海外布局先发优势以及新技术 储备充分的头部电池厂商。 中美发表阳光之乡声明，全球能源转型有望加速。中美两国支持二十国集团领导人宣言所述努力争取到 2030 年全球 可再生能源装机增至三倍，全球风电有望维持高增长趋势，价格端方面，原材料价格分化，钢材价格环比有所上 涨，环氧树脂价格环比继续下跌，风机中标价格趋稳，并有触底回升趋势，风电整机商毛利率有望边际改善，招标 规模维持高位，景气度有望持续。 电网投资增速修复明显，电力智能巡检有望成为新方向。2023 年 1-9 月电网基本建设投资完成额 3287 亿元，同比增 长 4.22%，9 月投资金额 582 亿元，同比增长 19.51%，环比增长 150.86%，电网投资有望在十五五期间继续维持高景 气度。细分版块如电力智能巡检吸引市场关注，有望成为投资新方向。 中国 LNG 到岸价及市场价均继续上涨。LNG 价格随着北方地区大面积供暖导致的下游取暖需求增加以及部分城燃出 现补库需求而上涨。截止 2023 年 11 月 20 日，中国 LNG 到岸价为 17.63 美元/百万英热，较前一周上涨了 12.36%。 截止 2023 年 11 月 17 日，中国 LNG 市场价为 5223.2 元/立方米，较前一周上涨 3.02%。 投资建议：建议关注有估值弹性的快充技术和性能升级方向，建议关注具备海外布局先发优势以及新技术储备充分 的头部电池厂商；同时建议关注风电零部件及电网一二次设备企业。 风险提示：新能源政策推进不及预期；电力市场改革不及预期；传统能源商品价格波动剧烈等。 [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_header1] ESG & Power Equipment & New Energy & Utilities 目录 1 电力市场近况更新 .................................................................................3 1.1 政策及资讯 ........................................................................................3 1.2 主要数据 ...........................................................................................3 1.3 观点总结 ...........................................................................................6 2 光伏市场近况更新 .................................................................................6 2.1 政策及资讯 ........................................................................................6 2.2 主要数据 ...........................................................................................7 2.3 观点总结 ...........................................................................................9 3 储能锂电近况更新：............................................................................ 10 3.1 政策及资讯 ...................................................................................... 10 3.2 主要数据 ......................................................................................... 11 3.3 观点总结 ......................................................................................... 14 4 风电市场近况更新：............................................................................ 14 4.1 政策及资讯 ...................................................................................... 14 4.2 主要数据 ......................................................................................... 15 4.3 总结 ................................................................................................ 17 5 电网市场近况更新 ............................................................................... 17 5.1 政策及资讯 ...................................................................................... 17 5.2 主要数据 ......................................................................................... 18 5.3 总结 ................................................................................................ 18 6 天然气市场近况更新............................................................................ 18 6.1 政策及资讯 ...................................................................................... 18 6.2 主要数据 ......................................................................................... 19 6.3 观点总结 .............................