[Table_IndustryInfo] 2023 年 11 月 12 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（11.6-11.12） 容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  23 年 11 月煤电项目核准/开工规模为 0.7/10.9GW，秦皇岛动力煤价小幅上涨。 23 年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约 70.3/94.8/64.2GW，其中 11 月新增核准/开工/投产规模 0.7/10.9/4.4GW。截至 11月 10日，秦皇岛 Q5500 动力煤价格为 966 元/吨，周涨幅为 3.1%，展望后市，从需求端看，当前南方 八省电厂煤炭库存量为 3598 万吨，最新发电企业库存天数达 28 天，核心电厂 和港口库存仍处在较高水平，去化缓慢，总体终端需求较为低迷；非电需求方 面，进入采暖季，建筑开工强度或将走弱，影响水泥、化工等下游需求逐步回 落。  容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升。 2023 年 11 月 10 日，国家发展改 革委、国家能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，规定用于计算 容量电价的煤电机组固定成本为 330 元/kW/年（30%回收比例≈0.99 亿元 /GW），2024-2025 年每年回收比例达 30%，2026 年起则不低于 50%。煤电 容量电价机制出台，有利于推动煤电转变经营发展模式，充分发挥支撑调节作 用，更好保障电力安全稳定供应，促进新能源加快发展和能源绿色低碳转型。  本周硅片价格持续下跌，多晶硅料价格小幅下跌，三峡水库水位同比增高。本 周 182mm/150μm 单晶硅片价格区间为 2.4-2.5 元/片，成交均价为 2.4 元/片， 本周价格稳定；182mm/23%+单晶 PERC 电池片价格区间为 0.45-0.47 元/片， 均价为 0.45 元/片，周价格下跌 6.2%。11 月 10 日三峡水库入库流量 9000 立 方米/秒，周均入库流量较 22/21 年分别同比+53%/ -18%；出库流量 10600 立 方米/秒，周均出库流量较 22/21 年分别同比+39%/-16%；水库水位 172 米， 周均水位线较 22/21 年分别同比+8%/-1%，本周三峡水库水位均值为 173 米。  投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅上涨，预计后续延续震荡趋势，建议 重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业： 1）火电：国电电力、 华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能 源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。  风险提示：煤价上涨风险、产能不达预期风险等。 代码 名称 600027.SH 600795.SH 600863.SH 600011.SH 600905.SH 000537.SZ 601222.SH 600900.SH 601985.SH 002015.SZ 688501.SH 华电国际 国电电力 内蒙华电 华能国际 三峡能源 广宇发展 林洋能源 长江电力 中国核电 协鑫能科 青达环保 4.95 3.73 3.56 7.61 4.73 10.75 6.62 22.57 7.26 11.96 17.21 投资 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 - 数据来源：wind ，西南证券 请务必阅读正文后的重要声明部分 EPS（ 元 ） 22A 0.01 0.16 0.27 -0.47 0.25 0.34 0.42 0.94 0.48 0.42 0.62 23E 0.59 0.43 0.49 0.86 0.32 0.69 0.56 1.28 0.54 0.83 0.97 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 公用事业 沪深300 14% 10% 6% 2% -2% -6% 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 行业总市值（亿元） 流通市值（亿元） 行业市盈率 TTM 沪深 300 市盈率 TTM 127 30,185.12 28,340.50 18.7 11.2 相 关研究 重点公司盈利预测与评级 当前 价格 分析师：池天惠 [Table_Author] PE 24E 0.65 0.52 0.54 0.99 0.39 1.19 0.75 1.46 0.60 1.13 1.32 22A 581.45 26.96 12.93 -16.17 22.60 38.95 20.67 22.41 12.55 31.33 41.78 23E 8.60 8.20 7.00 10.10 15.30 16.40 12.20 17.30 13.20 14.70 18.92 24E 7.90 6.80 6.20 8.80 12.70 9.50 9.10 15.10 11.80 10.80 13.94 [Table_Report] 1. 公用事业与环保行业周报 （10.30-11.5）：火电业绩修复超预期， 煤价持续回落 (2023-11-06) 2. 公用事业与环保行业周报 （10.23-10.29）：四川省试行容量电 价机制，煤价逐渐回落 (2023-10-30) 3. 公用事业与环保行业周报 （10.16-10.22）：用电需求上行，来 水改善水电高发 (2023-10-23) 4. 公用事业与环保行业周报 （10.9-10.15）：水电业绩改善明显， 煤市短期处于震荡 (2023-10-16) 公用事业与环保行业周报（11.6-11.12） 目 录 1 容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升........................................................................................................................................... 1 2 本周煤价小幅上涨，组件价格下跌 ........................................................................................................................................................ 2 3 行业高频数据跟踪 ....................................................................................................................................................................................... 4 3.1 煤炭行情跟踪........................................................................................................................................................................................ 4 3.2 水电行情跟踪........................................................................................................................................................................................ 6 3.3 风光上游行情跟踪 ............................................................................................................................................................................... 7 3.4 天然气行情跟踪 ................................................................................................................................................................................... 8 4 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 9 5 行业及公司动态 ..........................................................................................................................................................................................12 5.1 行业新闻动态跟踪 .............................................................................................................................................................................12 5.2 公司动态跟踪.........